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美国最高监管机构就监管事宜达成共识

2026-03-12 09:50:14

美国两大金融监管机构签署谅解备忘录，协同加强加密市场监管

3月11日，美国商品期货交易委员会与证券交易委员会宣布签署一份谅解备忘录，旨在协调双方对金融市场（包括比特币和以太坊等加密货币）的监管职责。该协议旨在提升机构间合作效率，为从事加密及其他新兴技术的企业建立更清晰的规则框架。

长期以来，两家监管机构的职责存在重叠，导致加密行业监管责任归属存在不确定性。新协议提出的“联合协调计划”将使双方在规则制定、执法行动和市场监督方面开展协作。

证交会主席保罗·阿特金斯表示：“我们正在重新调整监管方式，迈向协调监管的新黄金时代。”根据该计划，双方将在产品定义、交易规则、市场报告要求及加密市场监管等多个领域进行协调。

监管机构的职能划分

证交会主要负责监管股票、债券及投资基金等传统投资市场，核心职责是保护投资者并确保企业遵守证券法规。期交会则监管大宗商品及衍生品市场，涵盖与石油、黄金、小麦等资产相关的期货期权合约，近年来其管辖范围亦扩展至加密货币领域。

由于加密资产同时具备大宗商品与投资证券的双重属性，监管机构对其管辖权归属长期存在分歧。这种矛盾在2021年加里·根斯勒出任证交会主席后进一步加剧。在其任内，证交会对加密企业采取更严格的监管立场，曾对多家知名交易平台采取执法行动，指控部分加密产品属于未注册证券。

与此同时，期交会官员始终主张将以太币视为大宗商品。监管标准的分歧引发行业担忧，企业可能面临遵守一家机构规则却无意违反另一家规定的困境。

监管演变的历程

此次协议标志着双方数年监管争议进入新阶段。2018年，两家机构曾联合发布声明警示加密货币市场欺诈风险；同期受监管市场推出的比特币期货交易，使部分加密衍生品明确纳入期交会管辖范围。同年，证交会公司金融部负责人威廉·欣曼指出，比特币与以太坊因其去中心化特性应被视为大宗商品而非证券。

2020年，时任期交会主席希思·塔伯特进一步明确表态：“根据《商品交易法》，比特币属于大宗商品。以太坊同样应被视为大宗商品。”这一分类为2021年芝加哥商品交易所推出受监管的以太坊期货合约奠定基础。

司法实践的影响

美国司法系统也开始影响加密资产分类标准。2023年7月，联邦法院在证交会诉瑞波案中裁定，XRP本身不构成证券属性，尤其在二级市场交易时。后续法院在审理证交会诉币安案时，基于类似理由驳回多项指控。

这些司法判决表明，尽管某些涉及加密代币的募资方式可能符合证券特征，但代币本身并不必然被界定为证券。随着监管协调机制的建立与司法判例的积累，美国加密市场监管框架正逐步走向明晰化。

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