随着12月6日至7日周末的临近,比特币的持续下跌持续给投资者带来痛苦,即便股市表现良好。本轮跌势的主要推手是早期投资者的抛售行为。此外,市场还出现了诸多不利因素,包括围绕MSTR的恐慌情绪以及日本加息讨论等。现在关键问题在于:长期持有者的抛售是否已经见底?
长期持币者的动向
这类投资者在比特币链上价格波动中扮演了重要角色。他们的大量抛售,加上高杠杆平仓,共同加速了下跌节奏。在负面新闻导致市场情绪低迷的背景下,持续抛压推动价格进一步走低。目前比特币多次试探8万美元关口,在9万美元上方的支撑显得力不从心。
值得欣慰的是,虽然比特币未能实现反弹,但早期投资者的抛售动能已接近枯竭。CryptoQuant分析师Darkfost指出,追踪持币超过五年的投资者链上图表印证了这一判断——数据本身就能说明问题。
“近几周早期比特币投资者的抛售活动显著放缓。其90日日均抛售量约为2350枚BTC,但目前这些投资者的已花费UTXO已回归至更正常的水平,日均约1000枚BTC。”
“该图表仅统计超过五年的UTXO,最初对应约3万美元购入的比特币。追踪已花费UTXO可以让我们了解长期持有者的抛压。当这类长期休眠的比特币开始移动,通常意味着即将进入市场抛售。我们观察到UTXO中的比特币发生转移时,就将其标记为‘已花费’,这些正是我们追踪的动态。”
“最终数据表明,早期投资者的抛售压力已减轻,为市场赢得了喘息空间。需要特别注意的是,随着周期推进,这类投资者的STXO峰值(90日移动平均)呈现持续下降趋势。”
加密货币为何难现涨势?
比特币在81000美元关口反复争夺并非偶然。这个位置恰好是市场平均成本线——已实现价格所在水平。分析师OnChainMind通过聚焦交易市场创建了新的成本指标,从而找到真实的市场平均成本。这反映了活跃市场的持仓成本,使得比特币始终围绕这个平衡点波动。目前价格坚守在该线上方,说明多头仍占据优势。

尽管不像年初那般狂热,资金仍保持净流入状态。观察ETF通道,220亿美元的净流入形成了可观的平衡力量。回顾历史,熊市中几乎所有人都在抛售,资金流向转为负值,引发市场剧烈动荡。此刻我们应当认识到,昔日的熊市阴霾已经散去,需要积极适应新时代的市场特征。

清理杠杆是市场发展的必要过程。当资金费率过高时,市场会出现剧烈波动来清除过度冒险的仓位。这就是杠杆平衡机制。近几周我们持续看到多头仓位经历这种调整。这种出清对于市场健康运行不可或缺。

当前最需要的是等待波动率趋于平稳。前述三个要素均已呈现积极信号。现在只待完成最后一块拼图——要么经历深度回调后进入休整期,终结极端波动;要么在当前水平持续盘整。市场最终走向如何,时间会给我们答案。


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