为何重仓比特币，MSTR股价仍暴跌？_新闻

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为何重仓比特币，MSTR股价仍暴跌？

2026-01-01 15:52:11

一家公司持有的数字资产价值超过其总市值，却依然可能失去投资者的信任？

随着Strategy公司在2025年末跌至多年低点附近，这已成为围绕MSTR股票表现的核心问题。Strategy公司股票（前身为MicroStrategy）在2025年下跌近49%，近期更创下52周新低，触及153美元关口。

此番下跌使得MSTR成为本年度表现最差的大型股之一。更令人意外的是，同期比特币价格跌幅仅约6%。

2025年MSTR股价剧烈下挫的深层原因

多重因素导致MicroStrategy股价走低。加密货币价格疲软是因素之一——比特币从126,000美元高位回落至87,000美元附近。但股价跌幅远超数字资产跌幅，暗示其他问题同时发酵。

股权稀释是主要担忧之一。公司持续增发新股以购入更多加密资产，虽然增加了比特币持仓量，但股份数量的增加稀释了现有股东权益，形成持续抛压。

市场还担忧指数剔除风险。经济学家Peter Schiff指出，若Strategy入选标普500指数，其47.5%的跌幅将成为指数中最差表现。他同时批评Michael Saylor对数字货币的执着损害了股东利益。

受此影响，MSTR股价相对其资产净值出现20%-25%的折价。这种异常价差已引发市场高度关注。

比特币持仓稳健与股价疲软的背离

尽管股价表现疲软，Strategy的资产负债表仍由比特币强力支撑。公司持有672,497枚比特币，平均成本约75,000美元/枚。按当前87,000美元市价计算，持仓价值约580-590亿美元。

这一数字已超过公司当前460-470亿美元市值。此外，公司持有超21亿美元现金，且2028年前无重大债务偿付压力。最关键的是，公司未将比特币作为贷款抵押物，意味着即使币价下跌也不会触发强制平仓。

比特币续跌是否会引发危机？

有观点担忧若比特币跌至74,000美元可能危及公司运营，但数据并不支持这一论断。即便在此价位，公司加密资产估值仍接近500亿美元，远超约82亿美元总负债。当前股价疲软更多反映市场恐慌情绪，而非破产风险。Michael Saylor的企业持有充足现金储备，可支撑两年以上运营支出与分红，无需出售任何比特币。

比特币价格前景对MSTR的潜在影响

当前比特币价格在89,000美元关键阻力位下方震荡。ETF资金外流、监管不确定性及风险规避情绪延缓了市场复苏。技术指标显示市场将进入盘整而非崩跌阶段。

价格预测表明比特币近期将在86,000-90,000美元区间波动。若能有效突破阻力位，或将推动公司股价修复深度折价。

结语

尽管如Peter Schiff等批评声音持续存在，但公司庞大的比特币头寸、现金储备及对核心资产的长期视角，使其保持稳健财务状态。投资者的耐心能否在2026年获得回报，将取决于加密货币的未来走势。

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