Metaplanet市值跌破比特币持仓，危机警报拉响_新闻

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Metaplanet市值跌破比特币持仓，危机警报拉响

2025-10-14 22:54:12

Metaplanet市值首度跌破比特币资产净值

日本比特币储备公司Metaplanet近日出现令人担忧的市场信号——其市值已低于持有的加密货币资产价值。周二该公司市值与比特币资产净值比率（mNAV）降至0.99，这是该指标有记录以来首次跌破1.0关口。这一趋势反映出投资者可能对其商业模式和债务结构存在忧虑，尽管该公司持有价值数十亿美元的数字资产。

股价暴跌与比特币收购暂停同步

Metaplanet股价较峰值已重挫75%，近期跌至每股467日元，远低于此前1895日元的高点。这一下跌恰逢其暂停比特币收购两周，最近一次收购公告发布于9月30日，当时购入5268枚比特币。根据最新财报，公司当前持有30823枚比特币，按市价计算约价值35亿美元。

mNAV比率揭示深层问题

mNAV比率是投资者评估比特币储备公司的重要指标，用于比较企业价值与其持有的加密货币价值。当比率小于1时，意味着公司市值甚至低于其比特币持仓价值。市场分析师指出，这种折价现象表明除了数字货币储备外，公司可能面临运营问题和债务等深层挑战。

从狂热到理性回归

Metaplanet的转型始于一年多前，这家原酒店运营商于2024年7月22日首次购入比特币。最初收购引发市场狂热，仅两天便推动mNAV比率飙升至22.59的历史高位。但随着2025年股价持续下跌，这种热情已逐渐消退。

Smartkarma行业分析师Mark Chadwick认为，此次下跌是对比特币储备类股票过度投机热情的修正。由Michael Saylor领军的另一家比特币储备公司Strategy自7月以来股价也下跌30%。尽管Strategy持有640250枚比特币，但市场同样对其商业模式的长期可持续性存疑。

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