什么是STO？全方位解析证券型代币发行_新闻

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什么是STO？全方位解析证券型代币发行

2019-09-25 17:04:05

从ICO到STO：数字资产融资的演变

2017年至2018年初，ICO（首次代币发行）呈现爆发式增长，开创了在短短几分钟内筹集巨额资金的全新方式。然而，大量ICO项目被证明是骗局、未能兑现承诺或在产品发布前资金耗尽，导致2018年下半年ICO迅速衰落。尽管如此，基于区块链的代币在创建更灵活的金融资产和工具方面的潜力并未消失。去中心化金融（DeFi）正在崛起，从抵押债务平台到去中心化预测市场，各类金融工具层出不穷。

什么是证券？

传统金融证券是一种可替代的工具，具有价值，可以代表债务或股权。股权证券可以代表公司所有权（股票），所有者可以从资产资本收益中获利，在特定情况下还可以获得股息支付。股权证券持有人可以是上市公司或非上市公司的所有者，通常享有公司某种形式的所有权。代表债务的证券是借入资金的代表，必须偿还并受各种贷款条件的约束。债务证券有多种类型，包括政府债券、抵押债务凭证（CDO）、抵押贷款支持证券（CMO）、公司债券和存款证。债务证券持有人通常有权获得本金贷款的利息支付，并且可以通过多种方式获得担保，包括有担保和无担保。

证券在金融领域发挥着重要作用，尤其是在筹集资金方面与STO（证券型代币发行）更为相关。公司可以通过首次公开募股（IPO）筹集巨额资金，政府甚至可以发行市政债券来筹集资金。公开证券在主要证券交易所进行交易，并可以在二级市场上作为资产在投资者之间转让。

证券型代币与证券型代币发行（STO）

对证券型代币的常见误解是它们与证券不同。尽管它们存在于区块链上，但它们表面上仍然是证券，受与传统证券相同的法规和判例法先例的约束。然而，证券型代币提供了一些独特的优势，特别是在提高二级市场流动性、降低合规成本、自动执行交易限制、提供部分所有权和实现资产互操作性方面。

STO为企业提供了一个机会，通过以合规的方式向投资者发行数字证券型代币来筹集资金。STO对投资者和发行方都有利，同时与ICO相比，提供了更好的防欺诈保障。发行方可以来自各个领域，包括商业房地产、风险投资公司和中小型企业（SME）。

关于“证券型代币”或“代币化证券”构成的语义存在讨论，但在本上下文中，STO的重点是推出新的证券型代币，而不是将现有金融资产代币化。STO最直接和有益的应用之一是中小型企业无法获得商业银行服务时筹集资金。与其他DeFi服务的兴起并行，中小型企业可以访问开放的金融服务，发行证券型代币供投资者在区块链上获取。这对降低零售投资者的准入门槛具有重要意义，同时为本地和区域的中小型企业提供强大的金融服务。

证券型代币生态系统的参与者

如果一家中小型企业（即A公司）希望发行代表其公司股权的证券型代币，他们可以在多个市场参与者的帮助下完成，包括发行平台、交易所、托管人、经纪交易商和法律/合规实体。A公司可以通过发行平台正式向投资者发行其证券型代币。知名的发行平台包括Polymath和Harbor，它们与托管人、经纪交易商和法律/合规实体等服务提供商集成，以促进安全和合规的过程。

发行平台的开发人员还致力于标准化代币接口（即Polymath的ST-20和Harbor的R-Token），将监管参数硬编码到代币合约中，例如明确的交易限制。证券型代币的标准化代币接口还实现了资产的互操作性，这对二级市场流动性和减少代币交易摩擦具有积极的下游影响。

托管人通常用于将数字代币存储在安全的冷存储中，特别是在机构中。BitGo是最成熟的数字资产托管人之一，托管人通常与交易所或发行平台合作。交易所为投资者提供交易证券型代币的平台，使他们能够更好地获取资本、增强二级流动性，并使投资者能够民主化地接触证券。tZero是一个备受瞩目的交易所，最近由Overstock支持上线。A公司的证券型代币可以在tZero等交易所进行交易，投资者需要进行KYC/AML验证。一些交易所甚至可以同时作为发行平台。

作为一家中小型企业，A公司的证券型代币可以向零售投资者提供，这些投资者由于各种准入门槛而基本上被排除在中小型企业投资机会之外。然而，民主化地接触证券型代币可以帮助中小型企业从本地社区筹集资金，为小企业提供有力的支持，并帮助本地业务的发展。