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比特币矿工深陷“史上最严峻利润困境”

2025-12-02 01:14:47
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比特币挖矿行业遭遇史上最严峻经济衰退

据行业数据显示,比特币挖矿行业正面临十五年来最严重的经济衰退。即便是大型上市矿企也在挖矿收入暴跌和债务攀升的双重压力下艰难维持收支平衡。

收益结构恶化与成本压力

最新报告指出,矿工正身处"有史以来最严酷的利润环境"。每单位算力收益(哈希价格)已从第三季度平均55美元/PH/s降至约35美元/PH/s,这一水平被界定为结构性低位而非短期波动。这种恶化态势伴随着比特币价格从10月12.6万美元的历史高点回落至11月不足8万美元的深度调整。

成本效率成为生存关键

在此背景下,单位算力成本成为衡量矿企生存能力的关键指标。该指标不仅揭示矿工将电力与资本转化为算力输出的效率,更凸显普通运营商与高效幸存者之间日益扩大的差距。数据显示,新一代矿机回本周期已延长至1000天以上,而距离下次比特币减半仅剩约850天,这引发了行业普遍担忧。

去杠杆化趋势显现

行业报告指出"资产负债表正在对恶化环境作出反应"。CleanSpark近期全额偿还Coinbase比特币抵押信贷额度的决定,标志着整个行业正转向去杠杆化和流动性储备模式。

矿业股遭遇重创

比特币价格下跌与算力压力恰逢传统市场普遍抛售,使上市矿企遭受双重打击。第三季度报告显示"自10月中旬以来矿业股大幅下挫",全行业亏损持续扩大。MARA控股较10月高点下跌约50%,CleanSpark同期下跌37%,Riot Platforms回落32%,HIVE数字科技跌幅最深,从峰值暴跌54%。

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