席夫的现金流之争
以预测法币体系崩溃而闻名的欧太平洋资本首席经济学家彼得·席夫,周二再次将目光投向"现金流"论点。这位黄金多头将工业白银矿商的预期收益与全球最大数字资产零收益的特性进行对比。席夫指出,开采白银的企业将在2026年迎来收益爆发期,而当前股价并未反映这一预期。相较这些具备生产能力的企业,比特币显然无法提供同等承诺。
零收益质疑
"零收益"批判作为传统金融怀疑论者的利器,直击机构投资者估值逻辑的核心。比特币缺乏内生收益机制,不产生任何实际产出。一股苹果股票代表对未来现金流的索取权,而一枚比特币仅代表分布式账本上的记录。奥马哈先知沃伦·巴菲特是该理论最著名的倡导者,其核心观点是资产必须创造实际价值。巴菲特的得力助手查理·芒格更直言投资非生产性资产实为赌博。因此他们将加密资产归类为纯粹依赖"博傻理论"的投机工具——正如席夫所言,盈利唯一途径是等待后续以更高价格转售。
战略新解
席夫同时对迈克尔·塞勒的比特币持仓模型发起数学层面的新攻击。他指出战略公司(代码MSTR)激进的购入策略已损害运营效率。核心质疑聚焦于持续攀升的成本基数:据其测算,经过五年持续买入,战略公司单枚比特币平均成本已达7.5万美元。这个高位成本线意味着整体持仓仅实现16%的账面收益率,折合年均回报约3%。席夫强调,若在过去五年选择其他任何资产类别,塞勒都将获得更优回报。

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