Bitwise预测：2025年第四季度或成加密熊市低谷期_新闻

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Bitwise预测：2025年第四季度或成加密熊市低谷期

2026-01-22 19:12:56

2025年第四季度或成加密货币熊市拐点

资管公司Bitwise最新报告指出，2025年第四季度可能标志着加密熊市的终结。报告认为，尽管当季价格表现疲弱，但链上数据与业务活跃度持续攀升。首席投资官Matt Hougan将当前格局与2023年初进行类比：当时FTX崩盘后加密价格经历数月盘整，随后开启大幅上涨行情。

价格疲软与网络增长的分化

Hougan强调第四季度呈现价格与活动的显著背离。加密资产在该季度遭遇抛售，但核心指标持续走高：以太坊及二层网络交易量创历史纪录，扩容网络日活跃度在低费率环境下屡创新高。与此同时，加密企业营收增速超越多数公开股票板块，盈利增长保持强劲态势，代币价格却未能同步跟进。这种特征常出现在熊市末期，此时卖方仍活跃，但长期投资者已开始逐步建仓。

稳定币与DeFi突破新里程碑

稳定币在第四季度实现显著扩张，总市值首次突破3000亿美元。与美元锚定代币相关的交易量随着资产管理规模同步上升，表明链上结算与交易工具需求持续增长。DeFi使用率同样攀升，Uniswap在该季度常规交易量已持续超越Coinbase。Hougan指出这一转变意味着即便在市场回调期间，交易活动仍在向链上迁移。

2026年前景展望现分歧

市场对2026年的预期仍存分化。Fundstrat研究主管Tom Lee认为全年大部分时间将保持疲软，主要受关税政策与政治风险影响，预计年末价格走势将转强。VanEck则持更乐观态度，基于财政信号改善与美国经济趋稳，预计2026年第一季度风险资产将获支撑。Bitwise列举多项潜在上行催化剂，包括《CLARITY法案》推进、稳定币周期走强、美联储新任主席就职以及三家大型金融机构向客户开放加密ETF通道。Hougan总结称，历史数据显示价格与使用量之间的类似背离往往出现在市场底部区域，重大行情常在此后数月随之启动。

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