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CoinShares:泰达币盈利与充足储备有效抵御波动风险

2025-12-06 09:54:43
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CoinShares驳斥泰达币偿付能力质疑

欧洲最大数字资产投资公司之一CoinShares近日针对市场对泰达币偿付能力的新一轮质疑作出回应。此前BitMEX联合创始人Arthur Hayes指出,这家稳定币发行商可能因部分储备资产价值骤降而面临风险。

数据支撑下的反驳

在12月5日发布的市场研究报告中,CoinShares研究主管James Butterfill表示,最新的偿付能力担忧"似乎站不住脚"。他引用泰达币最新审计报告显示,其资产总额超出负债规模,并强调当前数据并未显示USDT存在系统性风险。

风险论调的起源

Hayes此前警告称,随着泰达币增加对比特币和黄金的风险敞口,这些资产的大幅回调可能会侵蚀其资本缓冲。他推测若这两类资产下跌约30%,理论上可能耗尽泰达币的权益缓冲,导致USDT陷入"理论上的资不抵债"。

核心数据解读

Butterfill通过数据分析进行回应:泰达币最新审计显示其持有1810亿美元储备金,对应1744.5亿美元负债,形成65.5亿美元盈余。研究同时指出,泰达币今年实现超100亿美元利润,现有数据并未显露系统性弱点。

盈利能力的防御作用

CoinShares承认稳定币存在不容忽视的风险,但仍坚持当前泰达币数据未显现系统性漏洞。研究主管特别强调:"泰达币仍是行业盈利能力最强的企业之一,前三季度创收100亿美元——按人均计算这是异常高的数字。"

储备资产构成分析

泰达币第三季度披露文件显示,其储备金主要构成为1350亿美元美国国债、129亿美元黄金及99亿美元比特币。尽管CoinShares认可这些资产确实存在波动风险,但认为充足的储备盈余与强劲盈利能力有效缓释了短期偿付风险。

多方质疑下的回应

除Hayes外,标普全球近期因稳定性担忧下调了USDT评级,指出其持有黄金、贷款和比特币等"高风险资产"。泰达币CEO Paolo Ardoino对此回应称此举纯属"恐慌情绪蔓延",并引用公司第三季度审计报告进行辩护。

根据行业数据,泰达币USDT目前仍是加密货币市场最大的稳定币,流通量达1855亿美元,市场份额接近59%。

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