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以太坊用户活动减少导致ETH供应量上升
过去几个月，以太坊区块链上的用户活动显著下降。这种放缓降低了网络的销毁率——这是一种有助于减少ETH供应的机制。随着销毁的代币减少，ETH的流通供应量增加，给资产带来了通胀压力。因此，ETH难以维持在2000美元以上的稳定价格。
根据Ultrasoundmoney的数据，仅在过去一个月，就有72,927 ETH（按当前市场价格计算价值1.34亿美元）被添加到ETH的流通供应中。截至发稿时，ETH流通供应量达到120,730,199 ETH，显著高于合并前的水平。
ETH供应量增加的驱动因素
ETH供应量的增加是由以太坊网络用户活动减少导致的，这降低了其销毁率。以太坊通过EIP-1559引入的销毁机制会销毁一部分交易费用以减少ETH的流通供应。然而，这一机制直接与网络使用量相关。因此，当交易量减少时，销毁的ETH也会减少，导致ETH供应量激增。根据Etherscan的数据，今年至今，每日销毁的ETH数量下降了95%。事实上，4月20日，网络记录了单日最低的ETH销毁量。
用户迁移至Layer-2解决方案
许多用户和开发者正在迁移至Layer-2解决方案，如Optimism等。这些网络提供显著更低的交易费用和更快的执行速度，减少了以太坊主网的用户活动。例如，截至4月30日，Optimism主网的平均交易费用仅为0.024美元。相比之下，同一天在以太坊上直接完成一笔交易的平均费用为0.18美元，贵了七倍多。
“以太坊杀手”的崛起
此外，由于最近的模因币热潮，“以太坊杀手”如Solana等在过去几个月吸引了大量用户，将他们从以太坊主网（L1）吸引走。这些趋势共同导致了以太坊交易量的下降，从而降低了网络的销毁率。以太坊用户需求的下降和随之而来的ETH供应量增加，引发了对以太坊基本面强度的质疑。
专家观点
当被问及在更广泛的市场疲软背景下，以太坊与其他Layer-1（L1）网络相比如何时，Kronos Research的首席投资官Vincent Liu分享了他的看法：“以太坊的基本面相对于其他Layer 1仍然强劲，特别是考虑到其总锁定价值（TVL）高达3689.21亿美元，位居榜首。”尽管Liu承认以太坊在24小时费用方面排名第五，落后于Tron、Solana、HyperLiquid、比特币和BNB Chain，但他强调，该网络仍然“显示出显著的需求和使用量”。
Wanchain CEO Temujin Louie也持有类似观点。他在接受BeInCrypto采访时指出：“与其他Layer 1相比，基本面仍然是以太坊的优势。与许多Layer 1在设计上采用激进的通胀机制不同，以太坊的合并后架构使其具有潜在的通货紧缩性。然而，EIP-1559的益处取决于链上活动。尽管如此，这仍然是相对于大多数竞争Layer 1的结构性优势。”
尽管Layer-2（L2）解决方案和“以太坊杀手”如Solana等活动的增加可能导致了以太坊本身用户需求的下降，但Louie认为，以太坊主网“仍然是去中心化的领导者，并拥有几乎无与伦比的记录，这继续巩固了其在市场中的地位。”
短期和中期的挑战
尽管基本面强劲，但以太坊活动的下降在短期和中期内对ETH构成了挑战。Liu对此评论道，网络活动减少通常意味着对ETH的需求减弱。同时，网络上代币发行量的增加削弱了以太坊的设计初衷，即支持价格上涨。“这种组合可能导致看跌的价格走势，”Liu警告说，“特别是当投资者寻求提供更好可扩展性和更低费用的替代Layer 1时。”
Komodo Platform的首席技术官Kadan Stadelmann也强调了宏观经济因素的作用：“如果以太坊经历长期的使用量下降，价格可能会大幅下跌，具体取决于使用量下降的程度，特别是如果美联储继续其量化紧缩政策而非量化宽松政策。短期内，这可能意味着价格跌至2000美元区间。如果趋势持续，以太坊可能会进入长期的盘整期或直接进入下行趋势。”
当前市场表现
ETH目前交易价格为1834美元，过去一天价格下跌1%。尽管出现短暂回调，但ETH的看涨压力继续增强，这反映在其相对强弱指数（RSI）的上升上。截至发稿时，该动量指标为57.68。ETH的RSI读数显示出看涨条件的增强。这表明，如果买压增加，ETH仍有上行空间。在这种情况下，其价格可能会突破2027美元。然而，如果买压失去动力，ETH的价值可能会跌至1733美元。
免责声明
根据相关指南，本文的价格分析文章仅供参考，不应被视为财务或投资建议。
