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美国证交会内部分歧再起
美国证券交易委员会（SEC）内部矛盾再次浮出水面。针对近期发布的流动性质押（liquid staking）指引文件，委员卡罗琳·克伦肖（Commissioner Caroline Crenshaw）公开表示强烈担忧，指出该指引非但未能提供监管明确性，反而可能引发市场混乱。
监管边界模糊化争议
克伦肖委员在8月5日就SEC企业金融局发布的流动性质押说明文件提出批评，认为其"非但没有厘清法律边界，反而模糊了监管标准"。该文件称部分流动性质押模式——尤其基于代币凭证（token receipts）的结构——可不适用证券监管。但克伦肖强调，该解释包含大量前提条件，难以为市场参与者提供实质性的"监管指南"。
她特别指出："这份指引仅代表工作人员个人观点，并非SEC官方立场"，建议业界将其视为风险警示而非监管确定性。更警告称："任何不符合文件所列条件的质押服务都将失去保护"，可能导致市场参与者暴露于风险之中。
系统性风险隐忧
更深层的忧虑在于可能波及整个金融体系的系统性风险。曾在加里·根斯勒（Gary Gensler）任内担任SEC高级顾问的阿曼达·费舍尔（Amanda Fischer）近期在社交平台发文警示："数字资产质押后通过合成代币获取收益的运作模式，与当年雷曼兄弟挪用客户资产进行高风险交易的模式存在相似性。"
费舍尔进一步分析："虽然流动性质押理论上能提升资本效率，但存在技术故障、黑客攻击、解押延迟等多重风险。"她警告在不完善的监管框架下，该模式扩散可能引发市场连锁反应。
以太坊生态波及效应
当前争议主要围绕以太坊（ETH）质押模型展开，同时牵涉日益扩大的质押ETF审批讨论。尽管SEC试图通过该指引明确监管方向，但高层官员的公开质疑使得加密货币市场对SEC的信任度再度面临考验。
