摩根史丹利为何推出成本最低的比特币ETF_新闻

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摩根史丹利为何推出成本最低的比特币ETF

2026-04-11 09:56:32

摩根斯坦利比特币信托正式上市

2026年4月8日，摩根斯坦利投资管理公司正式推出摩根斯坦利比特币信托，其发起人费率设定为0.14%，成为市场上费率最低的现货比特币交易所交易产品。此举标志着华尔街顶级资产管理公司之间的费率竞争进入新阶段。

该信托已在NYSE Arca交易所开始交易，交易代码为MSBT。根据其提交的S-1/A文件确认，该信托采用单一委托发起人费率，按年化净资产值0.14%逐日计提。

数据显示，该基金上市首日净流入资金达3400万美元，当日成交量超过160万股。

最低费率背后的战略考量

0.14%的发起人费率并非微小调整。这一费率比灰度比特币迷你信托的0.15%低1个基点，比贝莱德iShares比特币信托的0.25%低11个基点。在产品基础资产相同的情况下，费率已成为发行方差异化的主要手段。

摩根斯坦利投资管理公司管理或监督的资产规模约1.9万亿美元。这种规模优势意味着该公司能够承受MSBT产品的微薄利润，同时将其作为现有顾问网络接入数字资产领域的入口，这种分销优势是纯加密货币公司难以复制的。

产品的推出时机颇具深意。当时比特币价格为72889美元，市场恐惧与贪婪指数处于15的“极度恐惧”区间。在市场情绪低迷时期推出费率最低的比特币ETF，表明摩根斯坦利正在为长期资产积累布局，而非追逐短期趋势机会。

核心要点

MSBT的0.14%费率低于所有同类现货比特币ETP产品；此次推出不仅意味着费率竞争，更标志着分销规模的竞争，摩根斯坦利正利用其1.9万亿美元的平台优势，通过顾问渠道引导资金配置比特币资产。

费率调整对比特币ETF竞争格局的影响

当摩根斯坦利这样具有品牌影响力和分销网络的机构以最低费率入场时，将迫使竞争对手为其更高费率提供合理依据。目前资产规模领先的贝莱德IBIT费率为0.25%，几乎是MSBT的两倍；此前作为低成本选择的灰度迷你信托费率为0.15%，现在也比新进入者高出1个基点。

一旦主要发行方突破现有费率下限，ETF领域的费率压缩往往会加速。这种模式在过去十年的股票指数基金竞争中已反复上演，数字资产产品监管的明确化正在加密货币领域创造相似条件。无法在价格上竞争的发行方必须在流动性、跟踪误差或增值服务方面建立优势。

然而费率最低的ETF并不会自动获得最多资产。IBIT在费率较高的情况下首年仍积累了数百亿美元资产，部分原因在于贝莱德的品牌认知度和先发流动性优势。MSBT首日3400万美元的流入规模虽稳健，但与2024年初同类产品的爆发式开局相比仍显温和。

竞争态势不仅限于费率层面。摩根斯坦利逐步向比特币产品开放的顾问网络构成了专属分销渠道，平台上的顾问推荐内部产品时面临的阻力更小，特别是当他们可以向客户展示这是同类中成本最低的选择时。

产品上市后的观察重点

首要观察指标是MSBT的资产管理规模在初期冲高后能否持续增长。若产品上市后30至60天内保持稳定资金流入，将表明摩根斯坦利的顾问分销渠道正在将客户兴趣转化为实际配置，而非仅仅产生首日热度。

对于大型配置机构而言，交易量和买卖价差与费率同等重要。如果基金交易清淡且价差过大，低费率的优势便不复存在。首日160万股的交易量为流动性提供了基准，但持续的流动性表现将决定机构配置者是否将MSBT视为IBIT的可行替代选择。

主要交易平台的比特币交易所储备呈下降趋势，这种结构性背景可能放大新ETF需求对现货供给的影响。更广泛市场的流动性状况演变速度，将决定费率驱动的ETF竞争是否会对价格产生实质性影响。

竞争对手的应对同样值得关注。若灰度将其BTC费率下调至0.14%或更低，费率战将进入新一轮；若贝莱德维持0.25%费率并保持资产规模领先，则表明对多数配置者而言，市场结构优势可能胜过基点级别的费率差异。

摩根斯坦利通过定价策略在成本端建立优势，能否在资金流层面取得成功，取决于其超过1.5万名财务顾问向客户推荐该产品的力度，以及更广泛市场环境能否从“极度恐惧”转向鼓励比特币配置的新阶段。

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