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稳定币一周蒸发十万亿韩元，加密货币流动性拉响警报

2026-01-27 21:47:13
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上周加密货币市场中，稳定币供应量出现有史以来最大单周降幅。币安交易所一周内流出超过60亿美元，创下自2025年11月以来的最大资金流出纪录。

稳定币供应量急剧收缩

根据链上分析师Darkfost的数据，以太坊网络上的稳定币供应量从1620亿美元下降至1550亿美元，减少约70亿美元。这是当前市场周期中最剧烈的单周收缩，结合近期的价格调整，表明市场流动性正在迅速减少。

Darkfost分析认为，稳定币总市值的下降意味着投资者正从链上回收“数字美元”并转换为法币。通常当稳定币需求减少时，发行方会销毁剩余流通量，导致市值下降。他表示：“这与2021年比特币转入下跌趋势时的现象类似”，并提及了当时与Terra的UST崩溃相叠加的先例。

具体的资金流向

链上数据平台CryptoOnchain显示，自1月19日开始的一周内，币安交易所录得比特币净流出19.7亿美元，以太坊净流出13.4亿美元，ERC-20 USDT净流出31.1亿美元。主要资产合计流出超过60亿美元。

然而，并非所有资金流向都意味着撤离去中心化领域或转向链下。尽管基于以太坊的USDT从币安流出，但基于波场的USDT却流入了9.05亿美元，呈现相反态势。这表明部分投资者并未完全离开交易所，而是转向费用更低的网络。

市场波动性加剧

尽管如此，稳定币与风险资产同时出现流出的时点，通常与市场波动性加剧的阶段相符。

此次资产转移亦与比特币价格下跌同步。比特币在1月25日一度跌破8.8万美元，单周跌幅超过5%。此前本月中旬突破9.5万美元的反弹趋势已转变为获利了结。

分析师Amr Taha指出，币安的USDT持有量从本月7日的91.6亿美元大幅下降至24日的46亿美元，减少超一半。他认为，这显示投资者正倾向于获利了结，而非寻找新的入场机会。

此外，数据显示美国联邦储备系统的总流动性在1月21日至24日期间减少了约900亿美元。这源于国债及逆回购余额变化，传统上对风险资产市场构成压力因素。

长期展望与短期压力

长期来看，市场对稳定币的增长潜力仍存预期。a16z旗下加密货币部门在年初报告中预测，稳定币终将能够处理全球卡网络级别的支付量。但短期而言，流动性收缩与抛售压力正给市场带来沉重负担。

短短一周内，价值超过7万亿韩元的稳定币已然蒸发。投资者正从交易所提取资产，市场流动性迅速冻结。在这样的下跌周期中，“如何保护我的资金”比“哪种代币会涨”更为重要。

若想摆脱追逐短期流动性的不稳定投资，就必须培养洞察项目结构与风险的能力。通过系统化的学习，可以掌握超越单纯持有稳定币的方法，例如：质押与借贷的结构、流动性提供者与非永久性损失的计算方法、以及通过Delta中性策略与贷款价值比管理来防御资产等，从而真正让资金创造价值。

当前时代需要理解和关注“结构”，而非仅仅追求收益率。若希望成为能在下跌市场中稳健生存的投资者，现在就应该通过系统化的课程开始学习。

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