Layer1代币估值承压:通胀压力下的结构性挑战
根据近期一项研究报告显示,Layer1代币的估值正受到通胀压力的冲击。报告分析指出,以太坊、Solana等主要区块链项目均未能实现盈利,而高昂的通胀成本进一步加剧了这种亏损结构。
截至2025年,以太坊已录得16.2亿美元亏损,Solana则出现41.5亿美元净亏损。相比之下,波场成为唯一实现盈利的Layer1协议,创造了6.24亿美元收益。分析认为这主要得益于其收益与实际使用场景的紧密结合。而另一项目则通过基于收益的验证者支付机制,实现了9.43倍的市销率,证明了其结构性盈利能力。
以太坊升级后的收益剧变
报告进一步指出,以太坊完成升级后,其日收益从2500万美元骤降至100万美元,跌幅高达98%。这主要源于Layer2网络的费用转换机制变革,导致链上手续费燃烧量急剧减少,进而推高了以太坊的年化通胀率并造成持续亏损。
报告强调,当前多数区块链仍处于难以令持币者获利的运营结构,这并非暂时性危机而是系统性挑战。在此背景下,波场通过实际应用场景与通缩机制实现了可持续盈利模式,而另一项目则通过零通胀收益结构展现了替代性经济模型的潜力。
这一分析预示着,随着加密货币市场日趋成熟,行业焦点正从叙事驱动的投机转向实质盈利能力与可持续发展能力的构建。
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