美国监管机构或将批准国内交易所加密货币永续期货_新闻

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美国监管机构或将批准国内交易所加密货币永续期货

2026-03-04 16:05:03

核心要点

美国商品期货交易委员会主席迈克尔·塞利格证实，该机构将在下个月内授权美国交易所推出真正的加密货币永续期货。此举旨在吸引目前集中在亚洲、欧洲和巴哈马的流动性。所谓“真正的”永续期货与此前发行的长期合约不同——它们没有到期日。这项努力是在一个名为“加密计划”的更广泛倡议下，与证券交易委员会主席保罗·阿特金斯协调进行的。

一种不同的合约

当前提案与美国平台上已有产品之间的区别至关重要。Coinbase于2025年7月推出了所谓的永续类产品，但那些被设计为带有到期日的长期合约——这是一种在满足现有规则字面要求的同时，并未真正复制海外交易者所能接触到产品的变通方案。新框架将支持完全没有到期日的合约，复制了使币安和Bybit等平台在全球衍生品交易量中占主导地位的机制。

这种差异并非表面文章。无到期日合约的行为模式不同，吸引不同的交易策略，并且据监管机构称，需要不同的监管方法。商品期货交易委员会在过去一年的大部分时间里都在对此进行研究。2025年4月，该机构发布了一份正式的征求意见请求，就永续衍生品对市场完整性和散户投资者带来的风险征求意见。到12月，它发布了无异议救济，允许期货佣金商接受非证券类数字资产作为抵押品——这是加密资产在受监管的金融体系中流动方式的一个悄然但影响深远的转变。

“加密计划”与阿特金斯的协同

推动永续期货并非孤立行动。它是一个更广泛的跨机构行动的一部分，该行动被称为“加密计划”，是商品期货交易委员会与证券交易委员会在主席保罗·阿特金斯领导下的协调行动。据相关官员称，其目标是为数字资产建立一个连贯的联邦框架——一个刻意摆脱两个机构都承认的、以执法行动而非清晰规则制定为特征的时期。

塞利格对其中利害关系直言不讳。他曾公开主张，大多数加密资产应被归类为商品，从而明确置于商品期货交易委员会的管辖范围内，并认为美国有义务——也有机会——成为他所说的这些市场的“黄金标准”。这种表述部分出于竞争考虑：监管机构正目睹大量机构和专业交易量留在监管较弱的司法管辖区，他们希望将其收回。

谁将受益

一个正常运行的国内永续期货市场的直接受益者，可能是目前正应对使用海外平台的合规摩擦或美国现有产品结构性限制的专业交易者和机构。分析师预计，如果最终规则能真正提供与海外机制同等的条件，随着这些参与者转向国内平台，受监管的期货未平仓合约将显著增加。

散户投资者的准入是一个更复杂的问题。商品期货交易委员会2025年4月的征求意见中特别将散户保护作为一个关注点，最终框架对非专业交易者准入的限制或结构设计的严格程度，将塑造该产品的采用曲线。

在游说方面，新的资金已经开始流动以影响结果。最近一笔100万HYPE代币的赠款资助了Hyperliquid政策中心，这是一个专门为去中心化市场争取监管明确性而成立的组织——这表明行业参与者并不打算坐等规则尘埃落定，而是试图在过程中施加影响。

系统性考量

除了商业理由，监管机构还提出了将这一市场引入国内的系统性理由。FTX及其他不受监管平台的崩溃暴露了大型衍生品账本在缺乏强制报告、资本要求或有效监督的情况下运作的后果。商品期货交易委员会的官员认为，一个受监管的国内市场将使监管机构能够实时了解目前对他们而言不可见的头寸和风险敞口——他们认为这一缺口对更广泛的金融稳定构成了真正的风险。

未来一个月内出台的框架，究竟是足够严格以防范下一次危机爆发，还是足够宽松以真正吸引监管机构所说的他们想要的交易量——这种矛盾将决定此次试验的最终走向。

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