继发行100亿美元债券后推出“常态化发行”……香港代币化债券平台或于下半年启动_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

继发行100亿美元债券后推出“常态化发行”……香港代币化债券平台或于下半年启动

2026-02-26 10:09:07

香港将全面推进债券市场向“区块链”化转型

香港正着手将债券市场全面转向基于“区块链”的体系。香港金融管理局（HKMA）正式宣布，将于今年下半年推出一个能够常态化处理代币化债券发行与结算的数字资产平台，并将与亚太地区的其他代币化枢纽连接。这意味着相关举措将从初期实验阶段升级为“永久性市场基础设施”。

当地时间26日，香港财政司司长陈茂波在2026/2027财政年度预算案演讲中表示：“香港金融管理局旗下的债务工具中央结算系统（CMU）附属机构CMU OmniClear Holdings将建立代币化债券发行与结算所需的核心基础设施，并明确推动与区域内其他代币化平台的连接。”

此举的核心目的在于避免“数字孤岛”问题。尽管各国纷纷扩大代币化试点项目，但由于平台各异，流动性往往局限于境内，跨境交易受阻的情况屡见不鲜。香港的制度设计从一开始就以与外部平台互联互通为前提，旨在凝聚亚洲债券市场的流动性。

此次推出的平台，实质上是将香港金管局此前运营的实验性项目“Project Ensemble”推向商用环境。Project Ensemble曾被富兰克林邓普顿等大型资产管理公司用于发行代币化资产并取得成效，而预算案中确认的方向是将其从“沙盒”推向“正式赛场”。

香港计划到2025年底累计发行价值100亿美元（约合14.2万亿韩元）的代币化债券（包括绿色债券等），已引发市场关注。有分析认为，这背后是基于一种判断：要减少发行后在结算及后期处理环节产生的摩擦成本，需要的不是一次性项目，而是标准化的结算通道。

特别是，将结算功能置于中央货币市场单位（CMU）体系内的计划，被机构投资者视为一个重要信号。这表明香港意在通过确保法律确定性和运营稳定性，将“代币化债券”确立为一种制度化的主流金融产品，而非仅仅是政府实验项目。香港金管局表示，平台设计将超越上一季度发行的12.8亿美元（约合1.82万亿韩元）第三次代币化债券的范围，未来可扩展至支持多种数字资产的结算。

此外，政府也表示未来将“定期”发行代币化债券，以持续提供流动性。这表明了一种构想：即使平台建成，若无交易则效用有限，因此需要通过发行来为初期市场流动性“泵入”活力。

香港的举措与链上利率（债券型收益）需求增长的趋势相契合。渣打银行分析师近期指出，稳定币正成为推动代币化美国国债需求增长至“万亿美元”规模的动力。香港似乎希望通过与区域内枢纽的连接，在亚洲债券市场捕捉类似的资金流动。

在此，“稳定币”不仅是简单的支付工具，更是帮助代币化债券实现近乎实时结算的关键组件。陈茂波司长表示，与法币挂钩的稳定币（fiat-referenced stablecoin）牌照将从3月起开始发放。这与香港金管局总裁余伟文此前预告的时间表一致。

不过，牌照发放可能较为有限。余伟文总裁曾表示，将严格审查准备资产（抵押品）的稳健性和反洗钱控制水平，优先审核那些已确认具有商业效用（例如是否能助力实体商业）而非投机交易的案例。有预测认为，3月的发放规模也将“非常小”。

关键所在是“互操作性”。尽管香港金管局表示“将与区域内平台连接”，但有观点指出，新加坡和日本等地的监管体系与市场惯例不同，实际连接过程中摩擦不可避免。若标准不统一，代币化债券的流动性可能再次被困于境内的“孤岛”中，代币化资产的效用也将受限。

市场亦关注香港在搭建平台的同时，并行引入经合组织（OECD）“加密资产报告框架（CARF）”的举措。有分析认为，机构资金往往在税收和报告体系明确后才会大规模流入，因此确保税收透明度可能成为代币化债券向制度化扩展的“必要条件”。

业界将CMU OmniClear平台未来能与内地结算系统、新加坡的“守护者计划（Project Guardian）”等实现何种程度的互联，视为重要的分水岭。若连接成功，香港作为亚洲“加密-金融门户”的地位将更加稳固；反之，若陷入孤立，交易量可能无法达到其百亿美元试点项目所创造的预期。市场的首个验证点预计将在2026年下半年，即新平台上进行的首次“合规”商业发行。

代币化债券“永久基础设施”时代来临：相较于收益，更需优先关注“结算、监管与互操作性”

随着香港将代币化债券从试点提升为“常态化市场基础设施”，对投资者而言，关键问题也随之改变。投资者需要理解的，不再是“哪里能获得更高利率？”，而是“该利率产品以何种结构发行与结算？运行在怎样的监管轨道之上？”

特别是当基于CMU的结算通道、区域内平台互联（互操作性）、稳定币牌照（准备资产与反洗钱）等传统金融核心要素正移植至链上的阶段，若不理解其底层结构，那些“看似诱人的收益”很容易转化为风险。

随着传统债券市场与区块链结合的速度加快，投资者需要的不仅是对代币（通证）的了解，更需一套能同时贯通通证经济学、链上数据、风险管理与宏观周期的“实战型评估标准”。

当市场步入2026年，涵盖代币化债券、稳定币、跨境结算基础设施等复杂领域时，优势将不再属于依赖“直觉”的人，而将属于“理解结构”的人。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文