加密市场监管法案因优先事项冲突及稳定币收益率争议在参议院受阻_新闻

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加密市场监管法案因优先事项冲突及稳定币收益率争议在参议院受阻

2026-03-13 20:30:08

为美国数字资产市场建立全面监管框架的法案，在四月之前无法通过参议院银行委员会，其拖延的原因不止于某一项分歧。参议院多数党领袖约翰·图恩确认了这一延迟，使得《清晰法案》被置于一系列竞争性优先事项之后，其中包括一项选民身份证法案，白宫已将其作为签署其他任何法案的前提条件。

数字资产市场结构法案进展不一

《数字资产市场结构法案》（即《清晰法案》）在国会中的推进过程零散且速度不均。众议院版本于2025年年中以两党多数通过，这一结果显示出比许多加密货币相关法案更广泛的跨党派支持。参议院农业委员会于2026年初推进了其版本，但主要是按党派路线进行，削弱了众议院投票带来的两党势头。负责法案中涉及证券监管和金融稳定部分的参议院银行委员会，于2026年1月推迟了一次审议会议且尚未重新安排。此次未安排的审议已成为当前草案提交参议院全体投票前的主要瓶颈。

白宫议程为何使时间线复杂化

最直接的障碍与加密货币政策无关。据报道，特朗普总统已表示，在《拯救美国法案》（一项选民身份证法案）率先通过国会之前，他不会签署其他立法。参议院多数党领袖图恩正在管理的立法议程中，这一指令实际上将所有其他事项（包括得到行业强力支持的金融监管法案）的优先级降低。对于一项需要参议院银行委员会完成审议、安排全体投票、与众议院版本协调分歧，然后才能提交总统签署的法案而言，这种顺序安排的实际影响是造成数月而非数周的延迟。

稳定币收益问题尚未解决

即使日程障碍明日就得以消除，《清晰法案》谈判中一个实质性的分歧仍未解决。稳定币收益问题使银行业与加密货币行业之间产生分歧，事实证明，这种分歧难以通过标准的立法妥协来弥合。传统银行强烈主张，允许加密公司提供稳定币收益将加速存款从传统储蓄账户中流出，因为消费者会将现金转移到存款保险框架之外、能够产生收益的数字美元产品中。这种担忧并非空穴来风。在储蓄账户利率较低的环境中，提供4%至5%收益的稳定币将对零售存款基础构成真正的竞争威胁。

参议员安吉拉·奥索布鲁克斯和汤姆·提利斯正在致力于制定折中措辞，试图区分银行反对的被动利息，与和特定用户行为挂钩的主动交易奖励（后者可能更易为银行游说团体接受）。这种区分在法律和经济上是否成立，或者它是否仅仅是一种改头换面但导致相同竞争态势的标签解决方案，参议员和行业均未给出完整答案。相关谈判仍在继续，尚无解决日期。

机构如何看待法案前景

尽管短期内陷入停滞，机构对《清晰法案》最终获得通过的看法依然乐观。摩根大通分析师继续将该法案视为2026年下半年的积极催化剂，认为其提供的监管明晰度有望释放目前处于观望状态的大量机构投资。其逻辑很直接：负有合规义务的大型配置者在不知道哪些资产属于证券、哪些属于商品、哪些监管机构对哪些活动拥有管辖权的情况下，无法对数字资产市场建立有意义的敞口。《清晰法案》将解答这些问题，而其缺位使得机构资本处于等待模式。

延迟并未改变这一判断，只是推后了时间线。如果参议院银行委员会在四月或五月重新安排审议，且该法案能在夏季期间完成协调程序，那么在2026年底前签署仍有可能。每延迟一个月，这一时间窗口就会缩小，法案陷入充满各种立法需求竞争的选举年政治动态中的风险也会增加。

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