策略股目标价遭砍60%——机构仍看好比特币将超越黄金_新闻

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策略股目标价遭砍60%——机构仍看好比特币将超越黄金

2025-12-06 06:59:45

坎托为何下调对微策略的目标价？

坎托菲茨杰拉德公司大幅下调了对迈克尔·塞勒旗下比特币核心企业微策略的12个月目标价，但对比特币长期前景仍持乐观态度。据《金融时报》报道，该公司将目标价从560美元下调60%至229美元，这反映了该股表现不及先前预期。尽管下调目标价，坎托仍维持“买入”评级。该公司表示，市场对强制平仓的普遍担忧被夸大，并未反映企业当前资产负债表状况。

微策略股票今年表现疲软，过去一个月下跌27%，年初至今跌幅达35%，截至发稿时股价徘徊在186美元附近。坎托作为该公司第九大股东，其更新后的评估在市场中获得更多关注。该报告发布之际，微策略仍是比特币风险敞口最显著的公开市场代表之一。

投资者启示

坎托下调目标价反映估值压力，而非对微策略比特币关联模式失去信心。该公司认为，对即将清算的担忧不符合企业现金状况。

强制清算风险是否真实存在？

坎托分析师指出微策略拥有“充足现金”支付21个月股息，必要时可通过股权融资获取额外资金。他们补充道：“除非比特币从当前水平回调90%，否则这种担忧缺乏依据。”市场关注焦点在于，若比特币价格暴跌，微策略激进的比特币增持策略是否会引发抛售。坎托反驳了这一情景，强调微策略的流动性选项（包括股权发行）降低了强制出售的可能性。该公司还指出，微策略近期股价表现远低于早先预测，使得修正后的目标价更符合现状，而非基于极端比特币压力事件的假设。

MSCI数字资产持仓门槛影响几何？

微策略面临的另一压力来自MSCI指数拟议新规——将剔除数字资产持仓超过总资产50%的企业。由于比特币储备策略，微策略远超该门槛。坎托承认指数剔除风险可能导致“微策略遭强制抛售”，称此担忧“具有一定合理性”，但仅限于短期资金流动影响，不会威胁企业偿付能力。若新规实施，指数基金将被迫抛售股票，从而增加供应量，这与公司基本面无关。这不会影响微策略持有比特币或延续现有资金管理策略的能力，但可能在再平衡周期引发波动。

投资者启示

MSCI重新分类属于短期流动性问题，不构成结构性威胁。微策略的比特币风险敞口保持不变，但指数相关抛售可能压制股价。

比特币前景如何关联修正目标？

尽管出现回调，坎托仍预测比特币长期走强。该公司将近期回调称为“健康调整”，并重申比特币正逐步接近超越黄金市值的观点。分析报告写道：“我们始终认为比特币超越黄金市值已为期不远。”目前比特币市值仅占黄金规模的6.1%。坎托测算，按当前估值比特币需涨至1,577,860美元才能超越黄金。其他市场评论员持有类似长期预期；分析师乔·伯内特近期预测比特币可能在2035年突破180万美元。但比特币仍需从当前水平上涨约十六倍才能匹敌黄金——即便在强劲上涨周期，这一差距依然显著。据TradingView数据，过去一年黄金上涨58%，表现优于比特币（年初至今下跌1.5%）。

微策略股票未来走势

该股现价远低于坎托先前及修正后的目标价。虽然微策略表现与比特币走势紧密相连，但指数规则、股权融资条件和更广泛的市场风险等外部因素将持续影响股价。坎托的综合观点——下调估值目标但重申看多立场——表明该公司认为微策略模式依然完整，即便短期压力需要更保守的展望。企业避免强制出售、保持流动性灵活性及坚持比特币储备策略的能力，仍是投资价值的核心支撑。

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