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Synthetix sUSD稳定币暴跌至0.70美元,协议调整成主因

2025-04-18 16:31:38
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sUSD脱锚危机:原因、影响与应对策略

问题概述

Synthetix的原生稳定币sUSD已显著偏离其1美元的锚定汇率,最低跌至0.66美元,随后回升至0.70-0.80美元区间。这一脱锚现象始于SIP-420提案实施后,该提案将抵押率从500%降至200%。尽管sUSD面临困境,但SNX代币却表现出韧性,甚至在24小时内上涨7.5%。

问题根源

sUSD的不稳定性主要与近期协议变更有关,特别是Synthetix改进提案420(SIP-420)的实施。该提案旨在提高资本效率,却对稳定币的稳定性产生了意想不到的影响。SIP-420引入了一个名为"420 Pool"的新质押池,并将抵押率从500%降至200%。这一变化虽然旨在提高效率,却导致sUSD供过于求,超过了市场需求。

Curve池与抵押品变化

在Curve池中,sUSD目前占总供应量的90%以上,这种失衡进一步加剧了稳定币的贬值。Synthetix创始人Kain Warwick透露,协议已减持90%的ETH头寸,同时增加了SNX持仓。这种抵押品构成的调整可能对投资者对sUSD稳定性的看法产生了意外影响。

Synthetix的应对与未来计划

Synthetix团队承认sUSD面临的挑战,但强调这并非该资产首次经历压力测试。团队制定了三层应对策略:短期将继续通过Curve池和衍生品平台Infinex的存款活动支持sUSD流动性;中期引入"简单无债务"SNX质押,鼓励个人债务偿还;长期计划包括通过420池进行资本效率改革,接管sUSD供应的协议级管理,并在Synthetix产品中引入新的"以采用为重点的机制"。

Warwick强调:"sUSD不是算法稳定币,而是纯粹的加密抵押稳定币,锚定汇率可能会偏离,但如果高于或低于锚定汇率,有机制可以将其推回正轨。"sUSD和更广泛的Synthetix生态系统的未来将取决于这些措施能否有效恢复稳定币的稳定性。目前,建议用户和投资者密切关注协议在这一充满挑战的过渡期中的发展。

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