160万亿资金在加密货币热潮中外流，韩国为何错失收益？_新闻

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160万亿资金在加密货币热潮中外流，韩国为何错失收益？

2025-12-31 14:22:27

2025年韩国加密货币市场资金外流情况

据推测，2025年韩国加密货币市场中约有160万亿韩元资金流向了海外交易所。根据近期公开的研究报告，尽管韩国国内投资热情在全球名列前茅，但实际收益和交易手续费大部分流向了币安等外国交易所。这一现象不仅是简单的资产转移，更应被视为对韩国加密货币产业结构性收益基础正在向海外转移的严重警告。

海外交易所偏好加剧的原因

报告指出，投资者偏好海外交易所而非国内交易所的原因在于“投资机会的不对称性”。由于严格的监管限制，韩国国内交易所仅支持现货交易，而海外交易所则提供杠杆衍生品、预售市场等多种投资工具。尤其是币安，其运营的预售市场甚至在代币生成事件之前就开始吸收初期流动性。

资金外流规模及手续费损失

韩国投资者的资金正追随这些“早期收益机会”向海外转移。报告分析，仅2025年1月至9月期间，约有124万亿韩元资金转移至海外交易所，预计全年将达到160万亿韩元。这种资金外流导致的交易手续费同样未留在韩国境内。据估算，币安获得2730亿韩元，Bybit获得1120亿韩元，主要海外交易所从韩国投资者获得的手续费总收入约为4770亿韩元。这一数字相当于韩国五大交易所2024年全年营业收入（17837亿韩元）的约2.7倍。

结构性路径偏离的风险

报告进一步指出，这种现象并非短期波动，而可能意味着韩国加密货币市场出现“结构性路径偏离”。韩国投资者习惯于以山寨币为主的短期收益策略，但当这些币种在海外完成价格上涨后才在韩国交易所上市，导致投资者反复蒙受损失。因此，投资者已转变为瞄准预售机会，优先在海外交易所建立头寸。

交易所封锁政策的局限性

有观点认为，针对这种结构性问题，简单的交易所封锁政策并不有效。研究强调：“封锁虽可作为短期应对措施，但资金仍可绕过监管缺口流向去中心化交易所。”事实上，仅2025年上半年，韩国就有约2.7万亿韩元资金流向MetaMask等个人钱包，全球去中心化交易所的交易比重也持续上升。韩国投资者也正转向用户体验改善的永续合约去中心化交易所等无限期期货交易平台。

平衡监管与创新的必要性

报告建议应采取监管与创新相平衡的发展方向。分析认为，投资者保护固然必要，但削弱国内产业竞争力的过度监管反而会助长资金和技术能力向海外流失。鉴于美国和欧洲主要国家正将加密货币战略性地纳入传统金融体系，韩国也亟需营造在可控范围内允许多样化产品试验和技术创新的环境。

研究方法与数据验证

本研究利用多个数据源进行了手续费估算和资金流分析。通过假设韩国用户在币安交易量占比为15-25%进行自上而下测算，预计年手续费支出在20500亿至34170亿韩元之间；自下而上测算结果则为2730亿韩元，两种计算方法呈现出一致性。

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