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比特币:链上分析师揭示当前市场所处周期阶段

2026-03-07 22:33:03
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分析师揭示比特币当前周期位置

链上分析师Axel Adler Jr于3月7日发布的比特币NUPL-MVRV谐波合成指数读数为0.33,表明比特币正处于当前市场周期的中间阶段。历史周期底部起始于-0.50附近,当前数值远高于此前熊市底部确认区域。


指标解读

NUPL-MVRV谐波合成指数融合了两种广泛使用的链上估值指标。其中NUPL(未实现净损益)衡量所有比特币持有者的未实现盈亏总额占市值的比例;MVRV(市值与实现价值比率)则对比特币当前市值与流通中所有币种的聚合成本基础进行比较。两者的合成能平滑单指标的噪声,形成更清晰的周期定位信号。

比特币现处于周期中间阶段。NUPL-MVRV谐波合成指数为0.33,而过往周期底部均始于-0.5附近。图表同时显示周期低点呈上升趋势,表明市场投降极端程度正逐步缓和。


历史周期可视化

图表涵盖2013年至2026年初数据。橙红色曲线代表合成指数,0.8以上的绿色阴影区为历史周期顶部,零轴下方的粉色阴影区为历史周期底部。黑色对数曲线则追踪比特币价格走势。2015、2019、2022年的周期底部清晰体现为零轴下方的深红粉色尖峰,每次下探至-0.50或更低后均开启新一轮牛市。当前0.33的读数位于橙色区域,处于中性线上方且显著低于绿色顶部区域。


底部抬升现象

分析师指出图表呈现周期低点逐步抬升的趋势:2015年底部深入负值区域的程度甚于2019年,而2019年又深于2022年。连续的市场投降极端程度逐次递减。2022年底部仅呈现为温和的粉色尖峰,最低触及-0.50后即开始回升。

若此模式延续,未来周期底部可能根本不会触及历史性的-0.50阈值。这对等待极端恐惧信号作为买入依据的投资者具有重要启示——若市场在-0.20而非-0.50见底,虽仍属周期低点,但从历史比较角度看其极端程度将显著降低。


当前数值意义

0.33的读数大致位于中性零轴与0.80以上历史顶部区间的中位。这符合周期中段的市场特征:市场已从低位复苏,但尚未进入此前峰值前期的狂热阶段。正如分析师明确指出的,全面市场投降尚未确认,但当前读数也未显示顶部迫近。中间阶段恰如其名:市场正处于前期调整的恐惧与下一轮峰值贪婪的过渡期,尚未出现决定方向突破的明确催化剂。

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