比特币矿工正持续抛售储备，未见停歇_新闻

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比特币矿工正持续抛售储备，未见停歇

2026-03-08 15:06:12

核心要点

公开上市的比特币矿企在2025年10月至2026年2月期间出售了超过15,000枚比特币，这是本轮周期中最剧烈的储备资产清算。行业利润率压力已达历史高位，哈希价格跌至每PH/s 30美元以下，交易手续费收入下降70%。部分公司正放弃挖矿储备以转向投资人工智能和高性能计算基础设施。矿工长期持有的时代实质上已经结束，比特币如今更多被视为运营现金流，而非战略资产。

自2025年10月以来，这些公司已累计从储备中抛售逾15,000枚比特币。这场长达五个月的清算潮，其背后反映的结构性变化远超常规的出售周期。其中2026年2月情况最为严峻，矿工单月抛售约6,100枚比特币，为期间最高值。个别公司清空了几乎全部比特币储备，而另一家曾在巅峰时持有近万枚比特币的公司，也通过持续出售大幅削减了储备规模。甚至一家以长期积累比特币著称、持有超5万枚比特币的行业龙头，也悄然更新了其储备政策，首次允许进行酌情出售，这标志其长期策略的重大转变。

严酷的经济现实

背后的诱因显而易见。比特币价格从2025年10月近126,000美元的高点回落，挖矿经济随之恶化。网络算力难度持续攀升，而交易手续费收入在数月内暴跌70%。矿工每单位算力的日收入已跌破30美元，将许多上市公司的运营推至盈亏平衡线附近。分析师称之为该行业“有记录以来最严峻的利润挤压”。在能源成本固定而比特币收入缩水的情况下，出售储备资产已非策略选择，而是维系生存的生命线。

转向人工智能

对部分矿工而言，清算不仅关乎生存，也关乎资本重新配置。一些公司正在将资本转向人工智能和高性能计算数据中心领域。其吸引力很直接：人工智能基础设施可产生80%-90%的运营利润率，而比特币挖矿的利润空间正日益微薄。矿工在牛市期间建立的硬件、电力合约和设施 footprint 正被重新利用，而非直接废弃。在此背景下，比特币储备完全转变为另一门全新业务的启动资本。

未来展望

对于继续坚守比特币业务的矿工而言，近期前景在很大程度上取决于币价走势。分析师指出，72,000美元是一个关键阻力位——若比特币持续低于该水平，抛售压力预计将持续。图表上的看跌旗形形态在价格有效突破该阻力位前仍然成立。部分链上数据或许提供了潜在的底部参考。历史数据显示，当低效矿工开始关机、网络进行调整时，往往预示着投降阶段接近尾声。目前已有初步迹象表明这一模式可能正在上演，竞争力较弱的运营商退出市场，缓解了留存者的竞争压力。

然而，更广泛的行业叙事已经发生转变。比特币矿工作为长期储备持有者——像央行积累黄金那样积累比特币——的形象已不再符合现实。在这些公司的资产负债表上，比特币已成为一种运营性资产，在业务需要现金时便被清算。对于一个曾将出售视为最后手段的行业而言，这无疑是根本姿态的改变。

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