比特币虽陷盘整，却显筹码派发先兆_新闻

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比特币虽陷盘整，却显筹码派发先兆

2025-12-21 00:34:44

比特币呈现表面盘整下的派发前兆

2025年比特币价格在剧烈拉升与深度回调间反复震荡，呈现出市场寻找方向的特征。随着十二月接近尾声，链上数据显示，虽然价格看似处于盘整状态，但鲸鱼、矿工和交易所的底层行为却揭示了更值得警惕的现实。根据CryptoQuant平台分享的GugaOnChain最新分析，当前市场结构更接近派发前阶段，而非健康的积累区间。

交易所活动反映抛压减缓而非强势吸筹

比特币交易所储备持续呈下降趋势，总余额已降至约276万枚。这种下降缓解了即时结构性抛压，因为交易平台上可立即出售的代币数量减少。然而资金流数据揭示了更复杂的图景：交易所流入量约为2.62万枚，流出量约为2.46万枚，表明资金流动相对平衡而非积极积累。这种均衡状态暗示交易者正在调整头寸，而非进行长期囤积。二进制币天销毁指数维持在0.42的低位，佐证了多数长期持有者仍选择持币观望。与此同时，60日移动平均的币天销毁指数达到2760万，显示早期代币正在被逐步重新分配，这是派发阶段的典型特征。

矿工行为呈现短期缓解与长期派发

矿工数据显示出短期与长期趋势的明显分化。矿工储备量已降至约180万枚，从历史维度看这确认了持续的结构性派发，意味着矿工正在持续向市场释放比特币。但短期指标暂时缓解了压力：矿工流出量维持在约7000枚的相对低位，矿工持仓指数为-0.45（该指数计算方式为当前流出量与365日平均值的比率），预示着短期积累或抛压减轻。实际上这意味着矿工在近期减缓了出售节奏，但矿工储备的长期下降趋势仍确认派发是主导性结构趋势。

鲸鱼指标显露获利了结与派发风险

鲸鱼行为强化了派发前阶段的判断。比特币交易所鲸鱼比率（30日）升至0.46高位，表明大额交易在交易所的集中度增加，提高了协同抛售风险。同时60日移动平均的币天销毁指数维持在2760万，证实早期代币正在活跃流转，强化了派发逻辑。未实现利润指标进一步揭示了鲸鱼群体的显著分化：新进鲸鱼目前承担约180亿美元未实现亏损，而早期鲸鱼则持有约1470亿美元未实现利润。1.51的MVRV比率印证了获利了结正在进行。这种行为也体现在比特币鲸鱼总持仓量下降7.89%，表明大量利润正在变现，为更大范围的派发阶段做准备。

盘整表象下的熊市结构本质

尽管比特币价格看似稳定，底层链上数据却讲述着不同的故事。交易所储备下降和矿工流出减少可能缓解即时抛压，但并不意味着强势积累。鲸鱼持仓量下降、利润指标高企及矿工长期派发共同确认市场仍处于熊市结构，当前盘整仅是阶段性暂停，而非持续上行的基础。通过CryptoQuant发布的GugaOnChain分析强调，当前阶段实质是活跃派发伪装成的表面盘整，除非结构性行为发生实质性转变，否则下行风险将持续高企。

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