比特币价格冲高遇阻七万六千美元关口，四成三持币者仍陷亏损困局_新闻

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比特币价格冲高遇阻七万六千美元关口，四成三持币者仍陷亏损困局

2026-03-05 21:30:18

比特币涨势重获动力，但市场谨慎情绪犹存

随着加密货币市场试图在动荡的开年之后重建信心，比特币价格的上涨势头正再次积聚动能。近期的上涨行情，重新引发了交易员和分析师们关于该资产能否在未来几周内站稳脚跟的讨论。

尽管市场情绪已略有改善，但许多投资者在评估当前上涨趋势能否转变为稳步复苏时，仍保持谨慎态度。来自链上活动、衍生品交易以及矿业内部变化的信号显示，价格虽在上涨，但参与者们仍在小心翼翼地行动。

整体情绪表明，投资者希望在比特币当前这轮上涨中，得到更确凿的确认信号后，才会建立更大的仓位。比特币在周三触及四周高位，目前正试图逼近今年1月创下的78,700美元的月收盘水平。此番行情始于2月6日60,000美元附近的局部低点，目前已反弹约22%。

比特币上涨揭示了怎样的市场全局？

比特币价格的上涨表明，市场正试图从今年早些时候的暴跌中复苏。比特币在2月第一周曾遭遇32%的急剧下跌。此后市场横盘整理数周，直至最近的复苏开始。

尽管反弹一度将价格推高至73,000美元上方，但比特币目前交易价格约为72,398.43美元，过去24小时上涨5.7%。尽管有所改善，但链上数据表明，许多投资者仍处于亏损持仓状态。Glassnode数据显示，当前流通供应量中约43%的比特币，其持有成本低于这些币最后一次移动时的价格。

这一比例在1月下旬比特币交易于90,000美元附近时，更接近30%。其增长意味着许多在前期高点入场的投资者，其持仓成本仍低于当前价格。正因如此，交易员们保持谨慎。如果价格回升至接近他们当初的买入水平，部分投资者可能会选择抛售持仓，这可能给市场带来卖压。

为何衍生品市场发出谨慎信号？

衍生品市场显示，即使比特币涨势持续，许多专业交易员仍在对其仓位进行保护。在Deribit期权市场上，用于对冲价格下跌风险的看跌期权，其交易价格比类似看涨期权高出约10%。在平衡市场中，30日期权偏斜度通常维持在-6%至6%之间。

这种中性偏斜度范围上次出现是在1月中旬，当时比特币交易价格接近95,000美元。看跌期权需求的增加表明，交易员在价格试图走高的同时，仍专注于下行风险保护。对强烈看涨期货仓位的兴趣也仍然有限。

另一指标也支持这一谨慎观点。年化期货溢价，通常称为基差率，仍低于中性的5%水平。当该指标持续低于该阈值时，通常表明机构交易员在当前比特币上涨行情中并未积极开设杠杆多头仓位。

矿业如何影响市场压力？

矿业的变化也正在影响比特币价格上涨的前景。人工智能基础设施的快速增长，增加了全球能源需求，从而提高了比特币矿业公司的运营成本。与此同时，比特币区块链登记需求的疲软，给行业带来了更多压力。

受这些因素影响，矿工盈利能力已接近历史低点。用于追踪每秒1太哈希算力预期日收益的比特币“哈希价格”指数，周二已跌至30美元。目前哈希价格（现货）约为31.73美元，仅比早前水平略有改善。

大约三个月前，该指数还接近39美元，凸显了此期间矿工收益下滑的幅度。随着利润率收窄，几家上市矿企已开始将部分重心转向人工智能计算及其他高性能计算服务。

作为这一转变的一部分，部分公司也已出售了其持有的部分比特币储备。投资者正密切关注这一趋势，因为历史上矿工往往在市场状况较好时积累比特币。如果有更多矿业公司开始定期出售其持有的比特币，额外的供应可能会给市场的持续复苏带来压力。

为何76,000美元被视为心理关口？

76,000美元水平已成为交易员关注的重要点位，因为它反映了公司所持比特币的平均购入成本。自2020年8月启动比特币储备策略以来，该公司已累计持有720,737枚比特币。当比特币价格短暂跌破这一平均成本线时，该公司的持仓状况受到了市场参与者更密切的关注。

这一情况也凸显了持有大量比特币储备的上市公司所面临的风险。其他采取类似策略的上市公司，包括Metaplanet和Twenty One Capital，在当前市场环境下也面临相似的估值压力。

尽管如此，Strategy公司并未面临迫在眉睫的流动性担忧，或在支付与STRC等生息资产相关的利息方面遇到困难。即便如此，76,000美元的成本基准对交易员和投资者而言，仍是一个重要水平。

如果比特币交易价格持续高于该门槛，该公司将有能力增发股份而无需稀释现有股东权益。正因如此，许多市场参与者将76,000美元视作比特币此轮上涨行情中一个兼具心理和战略意义的阻力位。

比特币能否上攻78,700美元水平？

投资者的下一个主要目标位是今年早些时候录得的78,700美元月收盘水平。近期比特币的上涨已使该资产接近该区间，尽管分析师认为这一进程可能需要时间，而非一蹴而就。多个基本面因素仍在影响市场情绪。

大量投资者仍处于亏损持仓状态，而衍生品市场数据显示交易员继续采取防御性仓位。矿业公司面临的压力也给更广泛的市场前景增添了不确定性。与此同时，从60,000美元水平的反弹表明，买盘兴趣并未完全消退。如果市场信心改善且关键阻力位得以突破，机构投资者更强烈的参与可能会随之而来。

结论

比特币价格的上涨反映了一个正在复苏但仍面临若干结构性挑战的市场。从2月录得的60,000美元低点反弹，改善了交易员的情绪。但多项指标显示，谨慎态度依然存在。期权数据显示看跌合约交易价格高于看涨合约，而期货基差率仍低于中性的5%阈值，这表明专业交易员仍在为下行风险进行对冲。

能源成本的上升也给矿业公司带来压力，为更广泛的市场增添了另一层不确定性。若价格能果断突破与大型企业持仓相关的76,000美元成本基准线，或将增强上涨动能，并使78,700美元水平重新成为焦点。在此之前，由于市场持续面临阻力，复苏进程可能仍将循序渐进。

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