比特币逆势下跌,牛市只是推迟了吗?
在全球流动性增加的背景下,比特币价格却下跌了40%,而黄金则出现反弹。M2货币供应量持续攀升,但比特币价格却跌破10万美元关口。这一现象显然出乎市场预料。
周期延长的新观点
宏观分析师拉乌尔·帕尔指出,当前牛市并未终结,只是时间推迟。分析师内森·斯隆的解读显示,帕尔认为加密货币的四年周期已延长至五年周期,真正的峰值可能推迟至2026年出现。这意味着今年将不会出现加密寒冬,取而代之的是一场延后的超级繁荣。
流动性规律为何失效?
多年来比特币价格与全球M2数据始终同步波动,流动性上升往往伴随比特币上涨,2020至2021年的牛市正是这一规律的体现。然而本轮周期打破了这一模式——M2持续增长,比特币却先横盘后下跌。期待20万美元高位的投资者反而见证了币价下滑。斯隆总结道:“市场普遍预期会出现极高峰值,现实却截然相反。”
政策节奏改变市场轨迹
美国政府债务持续攀升,利息支付压力日益加重,急需低利率环境进行债务再融资。但美联储主席鲍威尔为抑制通胀维持高利率政策,这延缓了通常推动加密市场上涨的宽松资金流入。比特币始终跟随经济周期运行,当经济周期延长时,加密市场的时间线也随之推移。市场普遍预期的2025年峰值,现在可能延后至2026年。
短期阵痛与长期机遇
短期波动与长期增长可以共存。2019年美联储结束紧缩转向宽松后,比特币仍经历六个月下跌才开启反弹,可见流动性传导需要时间。若历史重演,市场触底前可能再经历50%跌幅。但流动性一旦全面传导,上涨可能极为迅猛。山寨币季节虽会来临,但仍需等待比特币率先启动。
未来关键节点
未来数月至关重要。新任美联储主席预计将开启降息周期,这一政策转向可能重新启动流动性引擎。斯隆指出,帕尔的理论将在第一季度末得到验证。若该判断成立,加密市场的上涨并非消失,只是推迟到来。

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