比特币(BTC)正遭遇长期持有者创纪录的抛售,但这一趋势的起点远低于当前价格。
核心要点:
比特币长期持有者在过去两年中的抛售规模已打破历史纪录。本轮牛市中的抛售行为使其与过往牛市截然不同。当前正同时经历价格周期与投资者“结构转型”。
CryptoQuant:被激活的比特币供应量“引人注目”
链上分析平台CryptoQuant的最新研究证实,本轮牛市中出现大量“持有年限显著更长”的比特币被售出。涉及休眠两年以上比特币的未花费交易输出(UTXO)自2024年起急剧攀升。
“值得关注的是,2024年和2025年记录了比特币历史上长期持有者年度激活供应量的最高值,”研究员Kripto Mevsimi在附带的说明图表中评论道。

数据显示,2024年与2025年的激活供应规模堪比2017年上一轮牛市顶峰时期的分布水平——当时BTC/USD价格最高触及2万美元。
“这并非2017年或2021年行情的简单重演,”Kripto Mevsimi强调,“尽管此前周期中供应激活伴随强劲的价格动能和投机资金流入,但当前的激活发生在整体市场热度较低的背景下,且涉及币龄显著更长的代币。”

CryptoQuant指出,比特币长期持有者正在“重新评估市场敞口”,这一过程自价格突破4万美元关口后便已开始。
“2026年初的数据尚未显示趋势完全逆转,但与2024-2025年峰值相比,长期持有者的供应激活速度已有所放缓,”Kripto Mevsimi就该趋势的最新阶段表示,“这究竟代表暂时性枯竭,还是新一轮积累阶段的开始,将随着时间推移而逐渐明朗。”
比特币正经历“结构转型”
正如此前报道,长期持有者将沉睡多年的代币投入市场已成为近几个月的重要议题。自2025年第四季度以来,比特币相较于其他主要资产类别的弱势表现,进而引发市场对来年行情可能偏离既往价格周期的讨论。
值得注意的是,2026年按周期规律本应是熊市年份,多种预测认为价格将回落至远低于当前9万美元的水平。四年价格周期模型是否依然有效,也构成了市场参与者的辩论焦点。
“比特币不仅经历价格周期,更可能面临持有者结构与持有动机的转型——而长期持有者的供应行为正是链上最能清晰反映这一转变的信号之一,”CryptoQuant总结道。

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