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IMF警告：稳定币或改变新兴市场货币格局

2025-12-11 01:41:02
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新兴市场稳定币流动加剧，数字美元转移速度空前

国际货币基金组织最新研究显示，面临强烈外币需求的国家正承受日益增长的压力。报告指出，在市场承压时期用户转向美元稳定币导致资金外流现象加剧。


稳定币应用引发政策担忧

题为《理解稳定币》的报告审视了全球需求、监管方式及与快速增长的稳定币市场相关的宏观金融风险。报告指出稳定币支持在传统银行渠道之外进行交易，因此创造了新的风险点。研究显示稳定币可能帮助用户绕开现有中介进行资金流转。

报告强调稳定币可能削弱资本流动管理措施，因为这些管控依赖于受监管机构。公共区块链提供了在这些机构之外运作的通道，使得与美元挂钩的代币能够跨司法管辖区自由流动。

国际货币基金组织注意到，在面临高通胀和货币波动的经济体中，稳定币渗透率增长最为迅速。这种情况增加了当地对美元计价工具的需求。报告补充说明，当地居民在不确定性时期可能转向USDT或USDC等稳定币，这些代币总市值已达2640亿美元。


资金流动加剧本地货币压力

国际货币基金组织表示与美元挂钩的代币可能加速市场压力时期的资金外流。报告以历史事件为例说明这种风险，设想若2013年缩减恐慌时期已存在稳定币，无缝的点对点转账可能加速当时的新兴市场货币下跌和资金外流。

作为许可支付工具的稳定币可在公共区块链上自由交易。这种接入方式使任何人无需开设银行账户或受传统外汇管制即可持有美元等价物。

报告指出这些代币作为数字美元通道运作，因此可能削弱货币当局的政策工具效力。当前稳定币活动规模已可与多个主权国家外汇储备相媲美，其总市值接近法国外汇储备规模，并超过英国、以色列、阿联酋和泰国等国储备。

国际货币基金组织提出核心问题：若居民日益选择与美元挂钩的代币而非本国货币，新兴市场将如何维持货币稳定？


跨境稳定币活动持续扩张

最新数据显示，自2022年初以来稳定币跨境流动量已超越无担保加密资产流动，且差距持续扩大。

亚太地区录得最大绝对流量，北美紧随其后。但按GDP规模衡量的流量显示非洲、拉丁美洲、中东和加勒比地区呈现更强劲趋势。

2024年这些地区在1.5万亿美元跨境稳定币流动中占据最大份额。虽然相对于全球支付系统规模仍属较小，但其流动模式与集中于发达经济体的SWIFT通道存在显著差异。

报告还提出了国际货币基金组织、金融稳定委员会和全球标准制定组织的建议，包括强化货币框架、明确法律处理方式、适用FATF标准及加强国际合作等九项措施。

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