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以太坊(ETH)还能实现20至50倍的飞跃吗?还是那个时代已一去不返?

2026-01-29 17:31:01
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以太坊价格目前徘徊在3000美元附近,市值接近3560亿美元。仅这一体量就让许多观察者认为,其大幅上涨的时代已然过去。普遍观点认为,大型资产的表现已不再像小型资产那样波动剧烈。然而,一位分析师正挑战这一假设,他提出的分析框架更关注结构性需求而非短期炒作,认为这种需求可能随时间逐步积累。

在X平台名为@JourneyMacro的分析师Nomad阐述了一个不依赖短期热度的观点。他的核心在于,以太坊需求可能同时从多个方向增长,形成持续增强而非消退的压力。论证从供应分析开始,随后延伸至监管、资本轮动乃至人工智能驱动的活动。

以太坊供应条件正悄然收紧

与以往周期相比,以太坊的供应状况已大不相同。约30%的ETH处于质押状态,而交易所仅存约720万枚ETH。这一组合至关重要,因为质押的ETH实质上退出了活跃流通,而较低的交易所余额则减轻了即时抛压。

虽然这不能保证价格上涨,但它形成了一种底部效应,限制了在没有新供应进入的情况下ETH价格的下跌空间。Nomad将此视为整个论述的基石,因为若供应持续宽松,强劲需求也难以发挥作用。仅基于此,该框架指出ETH最终将维持更高的估值水平,而非回落至深度回调区间。

美国链上市场或重新定义以太坊在金融中的角色

论述的下一层聚焦于监管与基础设施。Nomad认为,美国证券交易委员会和白宫将在未来2到3年内逐步引导美国金融市场转向链上结算。这一转变需要能够在去中心化系统中运作的中性抵押品。

在他看来,以太坊正符合这一角色。ETH可在第一层和第二层网络中运行,使其能够作为代币化资产的结算抵押品。如果美国市场大规模转向链上,ETH的需求价值可能达到5万亿至10万亿美元。按当前3000美元的水平计算,40000美元的ETH价格意味着约13倍涨幅,与此基本情景相符。

黄金与白银的资本轮动或助推以太坊价格上涨

除监管因素外,该框架还考察了长期资本行为。Nomad指出,随着世代财富的转移,资本可能从黄金和白银轮动至数字资产。这一转变不会一夜发生,但可能在3至10年内逐步展开。

即使部分轮动也影响显著。框架中的估算表明,未来可能有1万亿至5万亿美元资金逐渐转向ETH。在上限情景下,以太坊价格可能接近80000美元,相当于当前水平的约26倍涨幅。这一中等情景直接建立在基本情景之上,而非取而代之。

智能体AI活动或创造新的ETH需求层

分析中最具前瞻性的部分涉及自主执行交易的智能体AI系统。这些系统需要信任、结算和可靠性,而以太坊已在这些领域实现大规模运作。Nomad将ETH描述为这一新兴活动的信任层。

如果AI驱动的经济活动成长为数万亿美元市场,ETH的质押和结算需求可能急剧增加。在全面采用的场景下,ETH市值可能超过20万亿美元。这一结果将使以太坊价格突破160000美元,相当于当前水平的53倍以上涨幅。

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