专家担忧Ethena的比特币背书策略或引发USDe“风险传导”_新闻

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专家担忧Ethena的比特币背书策略或引发USDe“风险传导”

2024-04-05 14:30:00

加密货币专家对USDe稳定币采用比特币作为储备资产表示担忧

近日，CryptoQuant首席执行官对Ethena将比特币纳入USDe合成美元储备资产的决定表示担忧。4月4日，Ethena Labs宣布计划将比特币作为USDe的储备资产，旨在为用户提供更安全的产品。

USDe的快速增长与潜在风险

USDe作为一种快速崛起的"稳定币"，因其高达37%的年收益率而备受社区关注。值得注意的是，其市值已突破20亿美元，并获得了MakerDAO等主要DeFi项目的采用。然而，业内人士担忧Ethena采用比特币的决定可能给比特币持有者带来"潜在的传染风险"，并将其与Terra Luna将旗舰数字资产作为失败算法稳定币UST抵押品的情况相提并论。

专家质疑道："在熊市中，他们如何维持比特币的delta中性策略？在牛市中，他们持有现货比特币并做空比特币。如果通过持有一些DeFi包装的比特币来做空比特币，市场规模将小于其TVL。"因此，分析师得出结论，USDe是"由对冲基金运行的CeFi稳定币，仅在牛市有效"。

行业专家对USDe安全性的质疑

Fantom创始人Andre Cronje也对Ethena表示类似担忧。他质疑USDe的安全性，强调尽管对该资产进行了广泛审查和评估，但仍存在不确定性。Cronje还对Ethena在不利市场条件下的弹性表示担忧，将其与UST的运作相提并论，称"它在失效之前一直有效"。

Ethena支持者的反驳

然而，加密货币社区中出现了Ethena的捍卫者，他们解释了Ethena与Terra Luna的区别。Wintermute首席执行官Evgeny Gaevoy解释说，不可能被清算，唯一的重要风险与托管和执行有关。作为该协议的投资者，他表示："你持有stETH多头，做空ETH永续合约（并使用stETH作为永续头寸的抵押品）。你不可能被清算。这里的关键风险与托管/执行有关。"

Ethena增长负责人Seraphim Czecker进一步解释了该平台的策略，将其描述为一种简单的现货持有交易。据他介绍，该平台使用铸造的资产收购比特币，然后将其作为抵押品，在永续期货交易中做空其原始价值。这种方法旨在通过相应增加永续头寸来抵消比特币的下跌。

行业观察家的观点

加密货币对冲基金Syncracy Capital联合创始人Ryan Watkins认为，那些散布关于Ethena的FUD的人可能只是对UST有严重的创伤后应激障碍。他补充说："当然，与任何新协议一样，存在风险，但如果你在寻找一个替罪羊，你可能会在其他地方找到更好的选择。"

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