Bernstein指出USDC新增长周期，给予Circle目标价140美元_新闻

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Bernstein指出USDC新增长周期，给予Circle目标价140美元

2026-08-25 08:21:41

Circle吸引投资者新关注，Bernstein分析师指出USDC进入扩张新阶段

Bernstein分析师认为，USDC正进入一个新的扩张阶段，这有望在未来一年为稳定币发行商Circle带来显著增长动力。在周一发布的研究报告中，该机构指出USDC供应量出现大幅增长，且该稳定币在美元支付体系中的角色也有所改善。

Bernstein表示，USDC的供应量在七天内增长约20亿美元，逆转了此前长达六个月的停滞或下滑趋势，这被其称为“数字美元再通胀”。该机构重申对Circle的“跑赢大盘”评级，并维持140美元的目标价，这意味着较当前水平仍有约60%的上涨空间。过去一个月，Circle股价已上涨约40%。

核心要点

Bernstein指出，USDC供应量在七天内增加约20亿美元，并将其称为“数字美元再通胀”。该机构维持对Circle的140美元目标价和“跑赢大盘”评级，预计未来12个月内将迎来增长。Bernstein称，USDC的交易占比有所提升，其调整后稳定币交易量份额从2025年的约40%上升至2026年至今的60%以上，在该指标上已超越USDT。分析师还提到，加密市场活动回暖、美国监管更加清晰、代币化资本市场发展以及稳定币在支付领域的普及等因素，均构成催化剂。此外，Bernstein注意到人工智能代理可能已开始使用稳定币进行支付。

USDC供应量与“数字美元再通胀”

Bernstein看涨的核心依据在于USDC增长动力的明显转变。在经历了数月供应增长停滞或下滑后，该机构指出USDC供应量突然加速——仅一周内就增加了约20亿美元。对于投资者而言，这种逆转意义重大，因为稳定币供应增长往往是链上及链下使用情况的先行指标，进而可能支撑发行经济及生态活跃度。Bernstein的报告将这一变化定义为“数字美元再通胀”，暗示对美元计价数字资产的需求可能正在重新增强。该机构并未将其视为一次性事件，而是将其描述为未来一年更广泛增长周期的开端。

交易份额或许是更重要的看点

除了供应量，Bernstein还强调了USDC在稳定币交易活动中的份额提升。尽管USDC按市值计仍是第二大美元支持的稳定币，落后于Tether的USDT，但Bernstein认为，USDC不仅在估值上，更在交易层面取得了进展。报告显示，USDC在调整后稳定币交易量中的份额从2025年的约40%上升至2026年至今的60%以上，在该指标上已超越USDT。这一点之所以重要，是因为交易量通常被视为实际使用情况（转账、兑换、支付）的代理指标，而不仅仅是持有行为。换言之，Bernstein的观点暗示了一种分化：即使USDC在市值上不领先，它也可能在活跃度上胜出。当稳定币用于结算、路由和支付时，交易者和企业通常更关注这一区别，因为流动性和流量会影响成本和可靠性。

Bernstein认为哪些因素将推动下一轮增长周期

Bernstein将稳定币下一阶段的增长潜力归因于多个叠加因素。该机构认为，加密货币整体情绪的改善可能提振稳定币需求，而美国监管的进一步明确则可能减少发行方、合作伙伴及受监管机构的摩擦。分析师还指出，代币化资本市场的扩张以及稳定币在支付领域的日益普及也是关键因素。具体而言，代币化和支付应用场景可以通过将美元计价代币嵌入此前依赖银行转账、预付费余额或传统结算系统的工作流程中，从而增加稳定币需求。值得注意的是，Bernstein补充称，已有早期迹象显示人工智能代理正在使用稳定币进行支付。尽管这仍是一个早期信号，但它符合更广泛的市场趋势：随着自动化增加了软件执行的交易数量，稳定币可能成为机器间支付的计算单位——尤其是在需要美元稳定性而非加密货币波动性的场景中。

Circle的IPO波动与近期基本面

自2025年6月上市以来，Circle的股价表现反映了加密市场公开暴露的波动性。Bernstein的报告指出，该公司IPO定价为每股31美元，募资约11亿美元。在最初飙升后，股价在2025年11月回落至IPO水平附近，原因是整体加密市场下行拖累了具有行业敞口的上市公司。近期，Circle继续公布改善的财务业绩。在最近一个季度，该公司报告收入7.01亿美元，净利润4800万美元，均高于去年同期。对于评估Bernstein稳定币增长论点的投资者而言，这一背景很重要：运营业绩的改善有助于市场认可管理层将稳定币扩张货币化的能力，而非将其视为纯粹由叙事驱动的交易。

支付、监管与“交易量份额”检验

稳定币目前处于多个加密叙事的核心——受监管的美元结算、更快的支付通道以及代币化金融的基础设施层。Bernstein强调USDC的交易份额，表明该机构认为市场现在对稳定币的评价标准已不再是单纯看谁市值最大，而是看谁在日常活动中被使用得最多。与此同时，Bernstein所提到的监管和采用催化剂仍取决于实际执行和政策结果。因此，投资者近期可能关注的数据点包括：供应量持续增长、交易量份额的持续改善，以及支付用例（无论是面向人类的商业活动还是自动化驱动的转账）是否正在从早期试验阶段向更广泛的应用拓展。目前，争论的焦点在于USDC近期的供应量加速及其交易量份额的上升是否代表一个持久趋势的开端。如果这些指标持续攀升，同时Circle基本面保持稳健，那么Bernstein对“未来12个月”的押注将越来越可信；如果这些指标回落，市场可能重新将稳定币增长视为周期性而非结构性现象。

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