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Culper Research 做空以太坊,警告称以太坊面临“死亡螺旋”危机

2026-03-06 16:24:05
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做空机构Culper Research表示已对以太坊原生代币及其密切相关的公司采取看空立场,认为该区块链的经济模型在近期网络更新后正持续恶化。

Culper Research披露了对以太坊及其相关股票(包括BitMine)的空头头寸。该机构指出,以太坊手续费收入已大幅萎缩,削弱了网络的经济激励机制。Culper同时认为部分链上活动数据可能受到地址投毒、粉尘交易等干扰行为的影响而虚高。

在3月5日发布的报告中,Culper宣称正在做空以太坊及其关联资产,其中包括持有大量以太坊作为储备资产的BitMine Immersion Technologies。报告指出,以太坊近期以提高区块容量、降低交易成本为目的的升级产生了意外后果:支撑验证者激励机制的手续费收入骤减。

Culper表示,以太坊近几个月手续费收入已大幅萎缩,这动摇了“网络通证经济模型持续增强”的市场共识。报告强调,随着手续费收入的崩溃,曾支撑以太坊估值的经济引擎正在失效。

Culper认为手续费下降正在侵蚀验证者的质押收益,可能削弱网络长期安全激励。报告将这种动态描述为潜在的“死亡螺旋”——经济奖励的减少既会降低参与意愿,又可能进一步损害网络安全和投资者信心。

报告特别指出BitMine公司因其企业储备策略积累了价值数百万美元的以太坊。Culper认为该公司估值与以太坊价格高度绑定,若加密货币持续承压则将面临显著下行风险。

Culper同时关注到以太坊联合创始人Vitalik Buterin关联钱包的近期限交易,指出其今年已抛售数万枚以太坊,认为此举削弱了市场看涨预期。“当多头尚未察觉以太坊的新现实时,创始人已在减持。”报告表示。

该机构还对以太坊链上交易量与地址活跃度的增长数据提出质疑,认为部分增长可能源于地址投毒、粉尘交易等干扰行为,而非真实的用户增长。

此次看空报告发布之际,加密货币市场正处于波动周期。随着扩容升级与二层网络发展,以太坊正面临新的挑战与机遇。

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