富达报告：比特币成“唯一输家”_新闻

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富达报告：比特币成“唯一输家”

2025-12-12 09:04:42

比特币成今年“唯一输家”

富达投资全球宏观总监Jurrien Timmer近日在社交媒体发表观点，认为比特币今年在表现方面堪称“唯一输家”。他指出，此前被普遍视为利好的比特币国债公司提供“比特币收益”这一因素，如今已转变为潜在阻力，并正在加剧下行压力。

趋于成熟的牛市

技术分析显示比特币已跌破关键上升趋势线，表明上涨动能正在减弱。这引发了当前四年周期是否即将终结的疑问。Timmer通过分析比特币网络曲线的波动结构指出，最近这轮牛市（始于2022年约1.6万美元低位）已显得相当成熟。自2010年以来，连续波动周期的幅度逐步收窄，持续时间却不断延长，这表明每个比特币周期正在逐渐放缓。

宏观市场背景

Timmer观察到当前市场呈现三大特征：强劲的盈利动能、投机泡沫出清后改善的情绪环境，以及美联储实施的宽松政策。企业利润持续超预期增长，为股市提供有力支撑，而比特币表现逊于股票市场的现状形成鲜明对比。尽管利率下调促进了借贷与投资活动，比特币却未能从中获益。与此同时，传统固收与外汇市场波动微弱，降低了比特币等另类投资品的配置紧迫性。

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