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GNS代币回购计划未能阻止价格暴跌
Messari最近的一项分析显示，代币回购计划作为一种稳定机制，未能阻止多个主要代币的价格大幅下跌。尽管回购计划越来越受欢迎，许多网络都采用了类似的策略，但Messari的分析表明，这些策略对于某些项目来说基本无效。
代币价格大幅下跌
在实施回购计划后，这些代币的价格反而出现了大幅下跌。其中，SNX下跌了77%，GNS暴跌了76%。此外，GMX下跌了34%，另一个代币的价值也下跌了26%。
Messari的企业研究分析师Sunny Shi在X上写道：“RAY、GMX、GNS和SNX已经程序化地回购了价值数百万的代币，而这些代币现在的价值远低于成本。”
程序化代币回购的三大缺陷
Shi指出了程序化代币回购的三大主要缺陷。首先，他强调回购对价格走势基本无关，价格主要由收入增长和市场叙事等因素驱动。
其次，他解释说，当项目的收入高且代币价格被抬高时，以高价回购代币会导致资本使用效率低下。
最后，Shi指出，在价格和收入低迷的时期，现金对于创新或重组至关重要，但公司却发现自己缺乏必要的资金，而此时他们还持有大量的代币。
他总结道：“这是糟糕的资本配置。思维方式应该是要不惜一切代价实现增长，或以稳定币/主流币的形式向持有者分配实际价值（参见veAERO或BananaGun）。”
Pantera Capital的回应
Pantera Capital的初级合伙人Mason Nystrom对此表示赞同。他表示：“关于程序化回购如何对企业产生负面影响的深入分析，它们迫使协议陷入以高价回购代币和限制协议用于推动根本性增长的资本的困境。”
Nystrom认为，公司和协议应进行具有长期目标的战略性回购。他相信，这种方法最终将为代币持有者创造更多价值。
