比特wise首席投资官：公司战略无由出售比特币_新闻

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比特wise首席投资官：公司战略无由出售比特币

2025-12-05 13:55:22

策略公司的比特币持仓与债务时间线

Bitwise首席投资官指出，虽然MSCI可能将策略公司从主要指数中剔除，但预期市场影响有限且已部分被市场消化。该机构认为策略公司持有充足现金应对利息支出，无需抛售比特币。首笔重大债务到期日为2027年，缓解了短期压力担忧。策略公司持有的比特币仍高于平均购入成本，降低了强制平仓风险。

指数调整与市场反应

随着投资者关注MSCI于一月的决策，策略公司的比特币持仓持续引发讨论。该裁决可能导致数字资产财资公司被移出主要基准指数。尽管市场对强制抛售的担忧加剧，Bitwise首席投资官根据现有数据提出了不同见解。

据Bitwise首席投资官Matt Hougan分析，在指数提供商对数字资产财资公司提出质疑后，策略公司可能被移出MSCI可投资指数。指数提供商认为此类公司更近似控股公司而非运营实体，而策略公司则以其软件业务和比特币财务结构进行反驳。Hougan指出根据MSCI的评估方法，最终结果存在两种可能性。

Hougan引用预估数据称，若策略公司被移出指数，相关指数基金可能需要抛售约28亿美元股票。但他补充说明，类似事件引发的市场反应往往低于预期。去年纳入纳斯达克100指数时的市场表现显示，尽管资金流动剧烈，价格影响却十分有限。他认为当前价格疲软可能已部分反映了被剔除的预期。

通过投资备忘录，他强调长期估值更取决于企业经营而非指数位置，同时指出与指数资金流相关的短期波动通常有限。该股票价格更多受整体市场方向和比特币表现影响，当前交易水平与整体市场定位基本吻合。

持仓结构与债务分析

针对市场对策略公司可能清算比特币的猜测，Hougan表示根据公司债务状况，强制抛售的担忧缺乏依据。公司持有14亿美元现金，足以支付约18个月的利息支出，首笔重大债务到期日在2027年，远超出当前市场压力范围。

他提及策略公司持有的600亿美元比特币储备持续高于平均 acquisition 成本，并强调过去价格折价时期也未引发抛售。公司的投票结构赋予Michael Saylor强力控制权，降低了减持持仓的可能性。即使在2022年市场严重压力时期，公司也维持了持仓规模。

Hougan指出交易员间流传的"厄运循环" scenario 基于对现金流和时机的错误假设。当前比特币价格远高于策略公司的长期平均成本基础，公司拥有的运营缓冲空间消除了短期清算触发条件。尽管波动性上升，策略公司仍延续其长期坚持的经营方针。

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