真正的代币化革命在于私募市场，而非公开股票_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

真正的代币化革命在于私募市场，而非公开股票

2025-08-18 21:40:58

观点：Nansen首席执行官Alex Svanevik

自从代币化在2017年首次代币发行热潮中首次获得主流关注，以及早期区块链项目旨在将股票和大宗商品等资产数字化以来，它一直是加密领域实现金融现代化的首选方案。然而，对于许多人来说，讨论仅限于将公开股票代币化，将现有股票上链以实现碎片化所有权和24/7交易。虽然这些步骤是锦上添花，但它们远非一场革命。事实是，股票已经是效率极高的市场，这意味着部署区块链技术的边际收益非常小。

这意味着根本性的转变在于那些效率仍然低下的市场和资产类别。私人市场仍然不够透明，进入成本更高，并且主要对超过80%的投资者关闭。要对金融产生实际影响，我们需要重新设计资本获取方式。将私募股权代币化不仅能够实现数字化，还有潜力重塑资本形成过程，从而解锁更高水平的金融包容性。

客户的游艇在哪里？

在当前的体系中，高增长的私营企业的投资机会仅限于合格投资者和机构，将散户投资者排除在早期增长机会之外。当一家公司上市时，风险投资和对冲基金已经吞下了大部分蛋糕。

公开市场并非一直都是如今的晚期竞技场。一代人以前，公司上市更早，让散户投资者能够享受数十年的增长。亚马逊以4.38亿美元的估值上市，而今天的巨头们则保持私有状态，直到估值达到500亿美元。过去20年里，资本形成过程向上游转移，公司保持私有状态的时间更长；Stripe、SpaceX和OpenAI如今价值数百亿美元，却从未上市。与此同时，合格投资者规则将私人市场的参与限制在净资产达到100万美元或高收入人群。

这一趋势不仅限于硅谷。公司越来越多地通过私募、主权基金和家族办公室在欧洲、亚洲和海湾地区筹集资金，而非通过首次公开募股（IPO）。结果是全球普通投资者被排除在经济最具活力的部分之外。

代币化有潜力打破这一循环，不仅对投资者如此，对公司本身也是如此。将私有股份上链将使公司能够从更广泛的全球受众中筹集资金，而不再依赖有限的风险投资基金或高净值个人。通过数字化表示所有权并实现可编程转让，区块链基础设施使得这些资产能够安全地进行碎片化、交易和结算，而无需传统中介的摩擦。这意味着降低了筹款的成本和复杂性，同时为普通投资者打开了参与其增长的大门。它还将为早期员工和支持者提供更多流动性，使他们能够更容易地出售部分股份，而无需等待完全退出（如IPO）。如果没有这一点，人们可能会花费数年时间构建有意义的东西，却仍然被锁在无法触及的股权中——这是代币化最终可以解决的问题。

警惕风险还是独占收益

到2025年底，私人市场预计将成为一个15万亿美元的封闭机会，使公开股票的增长潜力相形见绌。然而，大多数人无法参与；散户投资者占美国家庭的62%，却被20世纪30年代设计的合格投资者法律和披露要求系统地排除在外。允许公司在收入达到3亿美元之前代币化股份，将使数百万人有机会投资创新阶段的公司，而这些公司历来是风险投资和对冲基金的领域。风险必须承认，但不应该被夸大。

最常见的反对意见之一是，代币化可能会使散户投资者面临他们可能不完全理解或无法承受的风险，而私募股权流动性太差、投机性太强且波动性太大。但这忽略了公开市场已经发生的情况。如果一个22岁的人可以投资杠杆化的模因股票或交易加密期权，为什么他们不能在适当披露和监管的情况下，将500美元投资于他们相信的早期AI初创公司？真正的问题是缺乏金融教育，这一问题在我们的学校系统中持续存在，使得普通投资者在应对任何市场（无论是公开还是私人市场）时都毫无准备。

代币化并不意味着抛弃保障措施。更高的透明度会带来更好的结果，而区块链技术提供了这一点。问题是：当前体系保护的是谁的利益？在将小投资者拒之门外和允许他们安全参与之间，存在一个中间地带，而这正是代币化可以做到的。这不仅是一次10倍的改进；更是金融包容性的100倍解锁，为普通人提供了支持他们相信的公司的机会。

获取权是终极资产

将私募股权代币化可以重写参与规则，为公司开辟一个巨大的新可寻址市场，并打破一个仅信任由任意财富门槛定义的合格投资者承担风险的体系。它还创造了一种双向解锁：初创企业可以挖掘新的全球资本来源，而全球投资者可以从第一天起参与经济增长。对于IPO基础设施薄弱或不存在的新兴经济体资本市场，代币化的私募股权可以完全跳过传统结构。

是的，风险很高，但这可能是历史上最大规模的财富创造民主化之一。另一种选择是将资本形成过程锁定在一个昂贵且排外的体系中，限制创新和参与。代币化不仅加快了交易速度；它还重新定义了参与者的范围，将重心从少数守门人转移到全球贡献者网络。这一转变不仅会改变公司的融资方式，还会改变塑造经济的人。

我们不需要在旧轨道上跑得更快的火车——我们需要全新的轨道。代币化的私募股权可以铺设这些轨道，并可能决定下一代是创造财富还是从外部看着别人创造财富。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文