以太坊虽动荡但生态稳固……布特林暗示转向“第一层扩展”战略_新闻

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以太坊虽动荡但生态稳固……布特林暗示转向“第一层扩展”战略

2026-03-01 05:38:52

以太坊价格下跌，基本面依然稳固

进入2026年以来，以太坊价格已下跌36%，引发投资者担忧。其价格从3000美元上方回落，一度被压制在1900美元附近，收复失地的预期似乎变得遥远。然而，市场分析认为，以太坊网络的“基本面”比想象中更为坚韧。有观点指出，若市场目光重回加密货币领域，以太坊的规模与地位或将再次受到关注。

今年1至2月，以太坊的表现比整个加密货币市场平均水平落后9个百分点。这一表现让人质疑本轮价格调整是否仅归因于宏观环境等外部因素。事实上，网络活动指标也有所下滑。过去六个月，基于以太坊的去中心化交易所交易量暴跌55%，而同期竞争公链的交易量仅减少21%。

交易量萎缩从数据上看也相当明显。2026年2月，以太坊去中心化交易所的交易量为565亿美元，较2025年8月1285亿美元的峰值大幅下滑。同期，另一竞争公链的月交易量也从上月的高点下降。网络活动的萎缩压制了网络手续费和去中心化应用收入，市场解读认为，短期内持有以太坊的“即时”动机有所减弱。

然而，仅凭交易量难以断言以太坊的竞争力。在衡量去中心化金融生态的关键指标——总锁仓价值方面，以太坊占据了57%的市场份额，规模高达524亿美元。若将其生态内的二层网络计算在内，其总份额则上升至65%。相比之下，常被视为竞争对手的公链，其总锁仓价值规模远低于以太坊。

机构采用的趋势也倾向于以太坊。近期，多家全球知名金融机构接连推出了基于以太坊的链上项目，形式多样，涵盖代币化基金、机构专用二层网络、银行发行的稳定币等。其共同点在于，以太坊是“机构级”链上实验最为活跃的平台。在实物资产代币化领域，以太坊亦保持着主导性的市场份额。

尽管有批评声音认为，以太坊选择以二层网络为核心的可扩展性策略是一种“失败”，尤其当前存在交易费用更具竞争力的其他公链。然而市场普遍认为，无论批评者使用何种标准，至今仍未有所谓的“以太坊杀手”能将其生态的资金规模与信任度提升至与以太坊同等的水平。即便是被引为成功案例的项目，其总锁仓价值规模也相对有限。

以太坊联合创始人近期提出了降低对二层网络依赖、强化“一层网络可扩展性”的构思。核心在于并行区块验证、基于实际执行时间调整手续费，以及实现基于零知识证明的以太坊虚拟机。不过，实施将分阶段进行，初期可能仅由部分网络参与，旨在逐步建立基于新技术的区块确认体系作为事实标准。

同时，以太坊也在并行推进面向未来的发展规划，其中包含为长期安全转型考虑的设计，例如利用隐私增强证明系统的共识层签名机制。尽管负责人也承认，具备抗量子特性的签名方案目前存在效率挑战，但协议层改进与降低手续费成本的方案已被提出作为替代路径。观点认为，在可扩展性与安全性方面，“可行的道路”已然开启。

最终，仅凭以太坊价格的短期疲软就断定其生态失败，这一结论正受到越来越多的质疑。去中心化与信任难以在短期内建立，而以太坊凭借长时间积累的网络效应和先发优势，已然构筑了坚实基础。随着机构采用日益广泛、链上金融不断深化，以太坊已具备吸纳相当部分需求的根基，这一点正重新成为市场的核心考量因素。

价格波动下的核心问题

当价格波动时，一个更为关键的问题是：“网络的根基是否真的已经动摇？”如果只沉迷于去中心化交易所交易量下降、手续费减少等短期指标，很容易错失市场的本质。反之，如果观察总锁仓价值份额、实物资产代币化市场的支配力、以及机构的链上实验等，关注“资金与信任正在何处积聚”，便会开始理解以太坊的地位为何难以被轻易取代。

在纷扰的市场环境中，需要的不是直觉，而是经过验证的分析框架。当前的重点不在于追问“以太坊价格会上涨吗？”，而在于培养解读“哪些指标能够证明生态系统的信任度与资金流向”的能力。通过数据驱动的分析来建立投资判断标准，过滤市场噪音。

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