DeFi扼杀了代币化，而ProFi正使其重获新生

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DeFi扼杀了代币化，而ProFi正使其重获新生 | 观点聚焦

2026-03-12 18:23:21

19世纪40年代，成千上万的投资者在“英国铁路狂热”时期为未经证实的铁路线提供资金，因为他们相信蒸汽机车是一项一夜之间的突破。事实也确实如此。但随之而来的是一场巨大的市场崩溃，原因在于铁路轨道仍然互不相连、各自孤立建设，且缺乏互通所需的标准。直到政府介入并在国家层面统一管理铁路，这一问题才得以解决。这正是去中心化金融（DeFi）所经历的情况。

DeFi的碎片化代币化

早期的现实世界资产（RWA）项目之所以失败，是因为它们缺乏法律一致性、主权整合和可互操作的基础设施——创造的是“数字影子”而非可强制执行的所有权。

ProFi将合规嵌入协议层

可编程金融将法律、结算和主权权威直接整合到区块链轨道中，使监管从障碍转变为基础设施。

主权主导的代币化正在扩展

沙特阿拉伯等市场正在证明，与政府协调的RWA轨道——而非无需许可的实验——将释放预计达30万亿美元的代币化市场。

投资者和开发者孤立地构建DeFi协议，导致流动性碎片化，资产难以跨链转移。他们建造了杰出的轨道，但这些轨道无法协同工作。因此，我们现在正目睹一个新纪元的开端：政府开始介入该领域，将法律、代码、资产和资本融合成主权级的区块链轨道，从而释放数万亿美元的价值。我们称之为可编程金融（ProFi）。

机构之间的脱节

Web3领域的领导者一直认为，机构在采用数字资产方面行动过于迟缓或受传统束缚。然而，实际上，政府和大型企业从不以在脆弱的基础上构建而闻名。早期区块链的结构性局限在于缺乏主权一致性——无需许可的账本可以是全球快速转移价值的强大工具，但不适用于监管国家资产的所有权。

任何政府都不会将本国关键资产（如房产、大宗商品或债券）的控制权让渡给一个不受其掌控的市场。因此，希望合法运营的公司不得不对将资产上链持保守态度。

缺乏法律一致性的代令牌仅仅是数字影子。对于严肃的投资者而言，在未受监管的链上持有代币化资产类似于持有空白契约。他们寻求的不是规避法律，而是法律的保护。

代票化试点项目的教训

多年来，现实世界资产的代令牌化领域充斥着因不合规执行而夭折的创意。由全球最大机构支持的一系列知名代票化项目纷纷失败。

澳大利亚证券交易所耗资2.5亿美元的代票化项目因无法满足市场的功能性要求且处于监管真空而失败。

IBM与马基的TradeLens平台因作为私人项目且政府未参与而失败，竞争对手不愿交出

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