摩根大通MONY项目：机构资金上链_新闻

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摩根大通MONY项目：机构资金上链

2025-12-17 15:49:44

摩根大通正在将链上技术应用于低风险的机构现金业务，而非加密货币投资。稳定币首次在结构上与受监管的货币市场收益框架实现融合。现实世界资产代币化的竞争正转向机构运营能力和基础设施控制权的角逐。摩根大通MONY基金标志着区块链首次被系统性地整合进机构现金管理领域。

现金管理中的链上实验

2025年12月，摩根大通在以太坊上推出了My OnChain Net Yield基金（MONY）。该基金的底层资产仍为传统货币市场工具，包括美国国债和回购协议。它面向符合高资产门槛的合格投资者，并由摩根大通自有资金作为初始投资。从产品角度看，MONY并非激进创新。其意义不在于资产选择，而在于机构现金的运营管理方式。

传统货币市场基金依赖中心化登记、清算系统和结算周期，这给资金流动带来了摩擦。通过在链上对基金份额进行代币化，MONY在不改变基金风险状况的前提下，提升了结算效率和可验证性。因此，这项创新是流程性的而非金融性的，它重塑的是后台现金操作，而非投资者的风险敞口。

稳定币的合规收益门户

MONY支持使用现金和USDC进行申购和赎回。尽管技术上简单直接，但这一设计对机构金融领域的稳定币具有结构性影响。历史上，稳定币主要用于支付和结算，其价值在于效率而非收益。

通过将稳定币嵌入受监管的货币市场基金结构，MONY为稳定币参与低风险收益生成开辟了一条合规路径。这并未重新定义稳定币的本质，但扩展了其功能角色——从过渡性流动性工具转变为机构现金管理的组成部分。

内部化的链上能力

摩根大通并未依赖第三方区块链提供商，而是通过其专有的Kinexys Digital Assets平台运营MONY。这反映了一种深思熟虑的战略姿态。对于大型金融机构而言，核心挑战并非获取区块链技术，而是将链上资产整合到现有的风险、合规和审计框架中。

MONY强调运营连续性和系统集成，而非技术实验。这种区块链能力的内部化，是在现金管理等保守金融领域部署链上解决方案的先决条件。

作为结算层的以太坊

MONY部署在以太坊上是出于实用考量，而非意识形态。对于机构应用而言，区块链的价值源于稳定性、透明度和可审计性——而非性能指标或市场叙事。

以太坊成熟的生态系统、安全记录和监管可解释性，使其在当前阶段成为代币化机构资产可行的结算层。这一选择反映的是风险最小化，而非技术终局。

RWA竞争重心的转变

在MONY之前，市场上已出现多种代币化国债和货币市场产品。这些产品之间的差异化越来越不在于底层资产，而在于运营能力。随着监管框架的巩固，问题从谁先推出产品转向谁能维持合规、可扩展的运营。

在此背景下，MONY的相关性在于其运营模式，而非其规模或收益率。RWA代币化正从探索性试点转向基础设施层面的竞争。

技术独立于意识形态

摩根大通管理层历来对投机性加密资产持怀疑态度，但MONY并不代表其立场的逆转。该基金避免涉足波动性大的加密货币，并持续关注效率、风险控制和监管一致性。

这种区分强调了一种更广泛的机构策略：区块链被视为金融基础设施工具，其本身并非投资主题。

审慎的机构信号

MONY并不意味着链上金融已完全成熟。然而，它确实发出了一个清晰而审慎的信号。区块链正通过严格管控、合规优先的实施方式，进入机构金融最保守的领域。代币化资产正从实验性构造演变为能够被内部系统吸收的运营组件。

从这个意义上说，MONY的重要性不在于规模，而在于方向。机构现金正开始谨慎而有意识地转向链上。

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