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BitGo首席执行官解析传统银行在托管战中难以取胜的原因

2026-03-08 04:59:44

核心观点

BitGo首席执行官指出，原生加密货币公司在托管业务上比传统银行具有结构性优势。其超过80%的收入来自托管和质押服务费，而非波动剧烈的交易收入。公司已获得联邦银行执照，为超过4900家机构客户管理着1040亿美元的资产。贝莱什将BitGo定位为整个加密生态的基础设施层。

利益冲突之辩

在3月6日的访谈中，贝莱什直言不讳：传统金融机构在结构上存在先天不足。像摩根士丹利这样同时运营交易部门和托管业务的银行，面临着原生加密公司所没有的内在利益冲突。在他看来，这种冲突并非微不足道的合规脚注，而是传统机构架构上的根本缺陷。

其逻辑非常直接：当银行从交易活动中获利时，其托管业务的初衷——在不参与市场博弈的情况下保障客户资产安全——便会受到干扰。贝莱什认为，BitGo从创立之初就专注于托管和质押基础设施，因此不存在这种内在张力。其商业模式要么作为一个中立、安全的托管方而成立，否则便毫无意义。

这种专注体现在其收入构成上。BitGo超过80%的收入来源于托管和质押费用，这是持续且相对稳定的收入流，不会像依赖交易平台的模式那样随着加密货币市场的波动而剧烈起伏。对于机构客户而言，这种可预测性至关重要。

实力佐证

这一论点因其获得的联邦银行执照而更具分量。2025年末，BitGo获得了货币监理署的无条件批准，成为国家信托银行。这一资质改变了受监管机构与托管方合法合作的方式，少有加密企业能达到此标准。

其运营数据同样可观：截至2025年9月30日，托管的数字资产达1040亿美元，为全球超过50个国家的4900多家机构客户提供服务。这已非初创企业的蓝图，而是成熟的机构级业务规模。2025年前九个月，公司收入达到100亿美元，而上年同期为19亿美元。

“数字资产的AWS”

贝莱什更广泛地将BitGo定位为整个加密行业赖以运行的底层基础，他称之为“数字资产的亚马逊云服务”。这个类比经过深思熟虑：亚马逊云服务并不与它所支持的公司竞争，而是成为它们不可或缺的一部分。贝莱什对托管基础设施也抱有同样的愿景。

近期的动向印证了这一方向。BitGo正为SoFi银行的SoFiUSD稳定币提供核心技术支持，这种“稳定币即服务”的安排将其基础设施直接嵌入受监管银行的产品中。此外，公司与Ondo Finance合作，在以太坊、Solana和BNB链上将其股份代币化，这显示了其致力于拓展机构级加密基础设施能力边界的决心。

为何是此刻

贝莱什选择此时发表这番论述并非偶然。随着监管环境日益清晰，机构对数字资产的兴趣增长，托管层正成为一个重要的竞争战场。已有分析师将BitGo列为传统金融机构的主要收购目标，这某种意义上验证了贝莱什的观点。如果传统银行能够击败BitGo，它们早就该做到了。相反，它们最终可能会选择收购它。

对贝莱什而言，其优势不仅仅是技术性的，更是架构性的。一家围绕中立托管基础设施构建、拥有联邦执照和千亿美元资产的公司，与仅仅增设了一个加密业务部门的银行截然不同。他认为，机构投资者正在逐渐认识到这一区别。

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