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美国SEC发布代币化证券指引机构兴趣升温

2026-01-29 21:01:05

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美国证交会发布代币化证券正式指引

美国证券交易委员会近日发布正式指引，明确联邦证券法如何适用于代币化证券，并为分布式账本上记录的资产提供了分类框架。

该机构在声明中指出，代币化证券本质上是以加密资产形式呈现的传统证券，其所有权记录于区块链上。根据美国法律，无论加密账本如何界定，代币化证券仍属于证券范畴。

因此，美国证交会的指引明确强调：无论记录方式采用链上或链下技术，均不会改变底层工具的法律地位及注册要求。

代币化的两种主要路径

随着监管机构逐步厘清相关资产规则，最新指引中明确了代币化的两种主要实现路径：“发行方主导的代币化证券”与“第三方主导的代币化证券”。前者指发行方直接发行或采用代币化形式，后者则由外部实体创建代币化表征。

监管演进与市场背景

此次指引是基于多年监管实践与市场发展形成的。早在2017年，该委员会发布的首份数字资产证券法适用报告便奠定了监管基础，随后通过多起执法行动确立了代币分类判例。

市场参与者长期呼吁出台正式指引而非单纯依赖执法监管，2025年发布的框架正是对此诉求的回应。当前数字资产监管体系日趋明晰，政策制定已进入最后阶段。

值得注意的是，代币化现实资产市值目前已达约三百六十亿美元，机构参与度持续提升。为此，美国证交会制定了分阶段实施时间表：初步合规要求将于2025年第三季度生效，全面实施预计在2026年第二季度完成，以确保市场参与者拥有充足准备期。

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