Aster、Lighter与Hyperliquid：角逐链上交易新时代_新闻

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Aster、Lighter与Hyperliquid：角逐链上交易新时代

2025-10-09 23:04:12

核心要点

新一轮去中心化交易所（DEX）竞争已从代币激励转向速度、杠杆率和可持续基础设施的较量。Hyperliquid以月交易量超3000亿美元的规模持续领跑市场，其深度流动性和机构采用率不断攀升；Aster借助空投活动、币安背书的高杠杆特性吸引专业交易者；Lighter则通过以太坊二层网络速度、零手续费模式及独家积分挖矿体系快速崛起。

DEX流动性争夺战内幕

基于自建高性能区块链的Hyperliquid在2025年实现爆发式增长，年中单月交易量突破3000亿美元，单日峰值接近170亿美元。其通过积分奖励计划提升流动性，最终向94,000个地址空投了占代币总量27.5%的份额，估值达70-80亿美元，创下加密史上最具价值空投纪录之一。

挑战者紧追不舍

BNB智能链上的Aster因与币安联合创始人CZ的关联被称为"币安系DEX"，单日交易量多次突破百亿美元。其推出1000倍杠杆的股票代币化交易，并计划开发专属Layer1区块链。2025年10月完成的第二季空投发放3.2亿枚代币（价值约6亿美元），推动平台单日手续费收入突破2000万美元，跻身DeFi收入榜首。

以太坊Rollup架构的Lighter凭借亚5毫秒撮合延迟和零售用户零手续费策略异军突起，其流动性池（LLP）当前提供60%年化收益，积分黑市价格已从39美元飙升至60美元以上。据测算，若按未平仓合约21亿美元规模推算，其代币完全稀释估值（FDV）可能达50-55亿美元。

基础设施VS市场叙事：长期胜出关键

Hyperliquid凭借132亿美元未平仓合约和机构级执行质量保持领先，近期推出允许第三方搭建永续合约交易所的HIP-3协议，并发行USDH稳定币。其2025年9月发布的Hypurr NFT系列地板价已稳定在1200 HYPE（约5.5万美元）。

行业观察指出，Hyperliquid代表的基础设施派与Aster/Lighter主导的激励派形成鲜明对比。前者依赖执行效率和流动性深度，后者证明市场激励的短期爆发力。真正的考验将在空投热潮退去后见分晓——究竟有多少交易者会留存，将决定这些平台的长期价值。

值得注意的是，曾因滑点和合规问题却步的机构资金开始试探性入场。专业交易团队对Hyperliquid的执行速度、Aster的亚洲市场叙事、Lighter的无对手方风险模型各有所好，下一阶段竞争或将转向谁能构建最可靠的机构级交易通道。

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