分析师称：山寨币难复昔日辉煌_新闻

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分析师称：山寨币难复昔日辉煌

2026-02-14 09:32:00

加密货币市场结构已发生转变，多数代币或难重现历史高点

由于流动性问题及资本向大市值资产集中，多数山寨币可能无法重回此前历史高位。当前市场或许正经历周期中段的调整，大部分价格下跌或已完成，随后将进入约200天的横盘整理阶段，继而重启价格扩张。传统的四年周期模型可能不再适用——市场下跌速度加快，复苏时点或早于普遍预期的漫长熊市时间线。

市场结构变革

机构资本的入场从根本上改变了以往由散户主导、以比特币减半事件为周期的市场动态。分析师指出，2018年约有1000种加密货币在更具规律性的市场中交易，投资者通常在各类山寨币与比特币间轮动，并在减半后的牛市周期结束后离场。直至2021年，市场行为仍主要由散户驱动，减半事件持续产生显著心理影响，价格模式重复显现。

然而据市场观察，这一框架现已改变。机构投资者将数百亿美元主要配置于比特币、以太坊及SOL等大市值资产。仅2025年便有数千种新代币涌现，使有限资本进一步分散至更广泛的资产中。散户曾预期机构资金将惠及整体市场，但实际上大型机构持续聚焦主流资产，散户资金则追逐短期热点叙事。随着流动性被稀释至大量代币中，多数山寨币的上涨潜力已大幅减弱。

周期模型失效

据分析师预测，在此环境下99%的山寨币可能永难重返历史高点，曾经指导市场参与者的四年周期模型或已失去指示作用。加密市场正经历结构性转变，流动性分散于数千种代币导致山寨币复苏希望渺茫，传统周期模型难以维持其可靠性。

以往周期模型的有效性源于比特币减半、市场认知局限等因素构成的规律性，但随着这些模式被广泛认知，其预测价值逐步衰减。2022年曾有预测认为周期高点将出现在2025年末，这与2025年10月的市场高位基本吻合，但当前市场结构已显现偏离历史周期的迹象。

市场韧性与未来路径

与2018-2021周期中市场暴跌75%后横盘逾一年的情况不同，本轮下跌速度显著加快。尽管如此，长期支撑位仍保持稳固，这显示市场韧性超出典型周期尾声的预期。分析师认为市场或已完成预期跌幅的80%-90%，此后可能经历约200天的整理阶段，继而恢复上涨动能。这暗示市场可能正处于周期中段重置，而非将面临传统熊市与持续下跌。

若该推演成立，市场复苏时点或早于预期。然而对山寨币而言，由于资本持续向大市值资产聚集，多数币种前景依然黯淡。在市场决定性突破当前支撑位之前，下行趋势预计将在更广阔的扩张阶段内持续。

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