比特币矿工面临与人工智能相关的融资成本上升，贷款方正在重新评估_新闻

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比特币矿工面临与人工智能相关的融资成本上升，贷款方正在重新评估

2026-10-13 07:31:15

转型人工智能的比特币矿企发现：融资比获客更具挑战性

正在向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）转型的比特币矿企逐渐意识到，“获取客户”仅仅是工作的一部分。根据BlocksBridge咨询公司的最新《矿工周刊》通讯，融资阶段——特别是大型数据中心项目的银行贷款以及履行AI合同所需的建设投入——已成为一道更为艰难的关卡。

结果导致融资环境出现分化：借贷成本差异巨大，即便是同一家公司，其融资条件也可能截然不同；同时，贷款方对从签约到完工的全流程审查日益严格。这种动态加剧了矿企在维持BTC挖矿经济性的同时，为数据中心建设筹集资金所面临的本已巨大的资金缺口。

核心要点

银行审核趋严： BlocksBridge咨询公司指出，主要贷款机构对数据中心贷款的筛选变得更加谨慎，决策越来越取决于客户资质、合同条款以及建设完工风险。
融资成本差异显著： IREN的GPU相关融资案例显示，不同交易之间的借贷成本可能存在巨大差异。据报道，其在两笔不同的安排中，利率分别为6%（综合利率）和9%（固定利率）。
非利息负担增加： 融资不仅涉及利息，还可能带来其他负担。例如，Cipher Digital的一笔交易中，Google同意为其14亿美元的租赁义务提供背书。
巨额资金缺口： BlocksBridge引用VanEck数据进行的2026年6月分析估计，上市公司矿企完成计划的AI基础设施可能需要约500亿美元的资金，其中仅IREN就存在211亿美元的缺口。

贷款机构收紧数据中心融资规则

BlocksBridge咨询公司的分析表明，问题不仅仅是行业性的流动性紧缩。核心在于，大规模AI和HPC项目依赖于复杂且资本密集的基础设施：包括GPU、设施以及规模化运营所需的电力系统。在这种环境下，获得客户协议仅是起点。

“大型贷款机构对数据中心贷款变得更加挑剔，决策越来越依赖于客户、合同以及完工路径。”BlocksBridge在《矿工周刊》中指出，这反映了针对AI基础设施借款人的风险评估方式发生了转变。

对于通过举债为这些项目融资的矿企而言，这意味着融资结果可能不再主要取决于过往业绩，而是取决于贷款方是否相信项目能够按时交付并符合约定条款。这也暗示，合同质量和执行风险的重要性可能与融资结构本身相当。

融资成本差异巨大：以IREN的GPU融资为例

为了展示贷款机构的选择性如何转化为不同的价格标签，《矿工周刊》以IREN为例——该公司正从比特币挖矿扩展至AI基础设施领域。文章描述了两项独立的GPU融资安排：

第一笔交易： IREN于6月获得了一笔36.5亿美元的GPU融资包，综合利率为6%。
第二笔交易： 随后在8月，它进入了一项价值24亿美元的独立融资安排，固定利率为9%。

BlocksBridge警告称，这两笔交易涵盖不同的项目，因此不能直接比较。尽管如此，这些数据证明了即使在短时间内，同一发行人的借贷成本也可能出现分歧。

对投资者而言，这一点至关重要，因为资本成本影响AI部署的经济性——特别是在资本密集型的建设中，延误或更高的融资成本会直接影响利润目标。这也凸显了如果融资条款进一步收紧，矿企为何难以快速扩大AI业务规模。

超越利息：租赁担保与潜在稀释风险

融资挑战不仅限于利率。BlocksBridge还指出了一笔涉及Cipher Digital的交易，该交易展示了背板和股权挂钩结构如何将成本转移到公司资产负债表的其他部分。

在该交易中，Google同意为14亿美元的租赁义务提供背书，作为交换，获得了代表Cipher股权5.4%的认股权证（受某些调整约束）。同一描述指出，行使这些认股权证可能会稀释现有股东的权益。

虽然提供的摘要未详细说明在不同场景下认股权证的处理方式，但更广泛的启示是清晰的：AI和HPC转型可能需要投资者和交易对手承担传统债务融资未能完全覆盖的风险。这可能会重塑股东预期，尤其是在贷款方或战略伙伴寻求附带股权影响的保护措施时。

矿企面临的AI资金缺口规模

BlocksBridge的报道将这些融资摩擦置于该行业更大的资本需求图景中。通讯指出，尽管基础设施项目的融资成本变得更具歧视性，但矿企仍在承担数十亿美元的债务以资助AI扩张计划。

此外，它还引用了早期背景中的VanEck数据：据Cointelegraph当时的报道，在比特币牛市高峰期的10月份，矿企的债务据报道从2024年第二季度激增了约500%。

关键在于，资本需求似乎并未缩小。 引用VanEck数据的BlocksBridge 2026年6月分析估计，公开交易的比特币矿企需要约500亿美元来完成计划的AI基础设施项目。该数字包括IREN alone报告的211亿美元资金缺口。

分析还列出了其他面临重大需求的公司在内：

Riot Platforms： 资金需求估计为72亿美元。
HIVE Digital： 资金需求估计为46亿美元。

虽然摘要未提供每个数字背后的假设，但它表明，转向AI和HPC的矿企正面临多公司的资金缺口，而非与单一项目相关的偶发性问题。

更重要的是，通讯强调了这样一个讽刺现象：在比特币熊市期间，资本需求仍在持续增长。随着矿企将资本从BTC挖矿（经济效益恶化的领域）转向AI基础设施，它们可能在原有运营模式仍承压的同时，制造新的资产负债表压力。

展望

对于关注这一转型的读者来说，关键的不确定性在于：当贷款方要求更多证据证明客户需求及完工路径时，矿企能否以可接受的条件填补这些缺口。鉴于借贷成本和其他融资结构在各交易间各不相同，以及存在租赁背板等无利息风险和潜在的稀释风险，公司的执行能力将越来越多地决定哪些扩张得以生存，哪些陷入停滞。

展望未来，投资者应密切关注贷款机构的筛选标准是否会进一步收紧，矿企将AI合同转化为运营数据中心时间表的速度有多快，以及资金缺口是否通过额外资本、修订的项目范围或优于预期的执行情况而缩小。

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