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比特币($BTC)反弹由现货需求主导…杠杆减少构筑“可持续上涨”结构

2026-01-07 23:58:53
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比特币回升至9万美元上方,市场风险偏好复苏

近期比特币价格回升至9万美元区间,市场风险偏好逐渐复苏。有分析指出,本轮上涨在结构上显得更为“健康”,主要原因是现货需求而非期货市场主导了此轮涨势,这与过去的情况有所不同,从而降低了价格骤跌的风险。

市场呈现“温和扩张”态势

加密货币分析师阿克塞尔·阿德勒在其最新报告中分析称,比特币在12月经历大规模杠杆清算后,已进入“温和扩张”阶段。当前现货交易量持续增长,而衍生品指标尚未显示出过热迹象。

报告指出,综合评估衍生品头寸强度的“复合压力指数”近期虽已转正,但仍维持在+1.5以下的“健康扩张”状态。历史上,当该指数超过+1.5时,市场往往会出现过度乐观情绪。

现货购买成市场主导力量

值得注意的是,在比特币价格上涨过程中,未平仓合约的增长速度有所放缓,形成了“负面背离”。这表明市场正以实际现货购买为核心进行构建,而非投资者借助杠杆进行激进投资。

阿德勒解释道:“与以往不同,当前杠杆并未急剧累积,因此由强制清算引发暴跌的风险较低。如果像现在这样价格涨幅快于未平仓合约的增长,则可能形成可持续的上行结构。”他也警告称,如果未平仓合约过度增加而价格未能跟进,市场可能再次转向疲软。

交易所比特币持有量降至多年低点

链上数据显示,目前交易所持有的比特币仅占总供应量的13.7%,处于2018年以来的最低水平。尤其值得关注的是,某大型交易所仅持有总流通量的3.2%,这被解读为大多数投资者已将比特币移出交易所进行长期持有。

事实上,自去年12月22日至今年1月5日期间出现了大规模资金外流,交易所持续呈现净流出态势。这侧面印证了越来越多的投资者并非意图短期抛售,而是从长期资产持有的角度进行资金配置。

市场呈现渐进式扩张格局

当前比特币市场展现出渐进式扩张的特征,而非剧烈波动。衍生品投资者保持谨慎态度的同时,由现货需求驱动的上涨趋势得以延续。阿德勒总结道:“当前趋势与过去的投机热潮不同,建立在更为稳固的基础之上,中短期内释放出积极信号。”

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