不丹套现10亿美元比特币——资金去向成谜_新闻

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不丹套现10亿美元比特币——资金去向成谜

2026-03-11 17:09:07

关键要点

不丹已出售其峰值比特币持有量的大约58%，从13,295枚BTC降至约5,600枚BTC。这些出售是战略性的，并非恐慌驱动——通过场外做市商小批量进行。所得资金正用于实实在在的国家需求：公务员加薪、医疗保健以及盖莱普正念城市项目。尽管进行了出售，不丹在全球民族国家比特币持有量中仍排名第六。

建在水流之上的国库

根据链上数据和区块链分析公司的信息，不丹的主权投资机构德鲁克控股与投资公司已将其比特币持有量从2024年10月的峰值13,295枚BTC减少至2026年初的约5,400至5,600枚BTC。以目前每枚近69,000美元的价格计算，剩余的储备价值约在3.74亿至3.81亿美元之间。而清算部分在峰值估值时价值远超十亿美元。

从峰值下降了58%——这个数字对任何其他主权基金而言都可能引发警报。但分析人士指出，对不丹而言，这更接近于按计划执行的商业策略。

不丹的比特币战略在结构上与其他民族国家持有者截然不同，关键在于其获取方式。该国并非通过刑事没收或公开市场购买获得比特币，而是利用原本会被浪费的过剩水力发电进行开采。

这近乎零的成本基础是一切的关键。当政府利用闲置能源开采比特币，并以每枚6万、7万或8万美元的价格出售时，每笔交易本质上都是纯收益。分析人士估计，从能源到比特币再到现金的转化过程中，回报率可达500%左右。

随着2024年4月比特币减半事件后，开采经济性显著收紧——新的生产成本相比2023年大约翻了一番。战略考量随之转变：以溢价出售现有库存，而非在利润被压缩的情况下激进开采。

资金流向实处

不丹的清算并非空转。所得收益已被用于具体的国家优先事项。

公务员薪资最高上调了65%。免费医疗计划得到扩展。2025年12月，政府承诺投入高达10,000枚BTC用于开发盖莱普正念城市——这是一个大规模可持续经济特区，被定位为国家未来经济发展的旗舰基础设施项目。

对于一个约70万人口、GDP不足30亿美元的国家而言，比特币收益构成了公共财政中一个重要的组成部分。

仅2026年初至今，不丹已转移或清算价值约4,250万美元的BTC。据报道，这些交易通过机构做市商以500万至5,000万美元不等的批次进行，目的正是为了避免惊扰市场或引发剧烈的价格扭曲。

排名依旧，举足轻重

尽管出售规模可观，截至2026年3月，不丹仍是全球第六大民族国家比特币持有者，位列美国、中国、英国、乌克兰和萨尔瓦多之后。

对于一个五年前大多数人可能还无法在地图上准确指出的国家来说，这是一个值得瞩目的地位。

与萨尔瓦多的对比颇具启发性。萨尔瓦多政府推行的是“储备”模式——通过直接市场购买每日积累一枚比特币，将资产视为法定货币和长期国家储备。不丹的模式则更接近“收益”模式：开采、高位出售、为国家提供资金。

两种策略并无绝对的优劣之分，但它们反映了截然不同的经济环境和风险承受能力。

对不丹之外的启示

如果不丹能够成功把握平衡——即利用比特币收益资助实体基础设施，同时保持可靠的长期储备地位——它可能为其他同样拥有闲置或未充分利用能源资源的小型国家提供一个模板。

美国在2025年3月也转变了政策，宣布建立战略比特币储备，并改变了以往拍卖没收比特币的做法。此举标志着主权比特币持正在机构层面获得更广泛的认可。

不丹走在了这一趋势的前面。无论是出于设计还是机缘，这个信奉国民幸福总值理念的内陆喜马拉雅王国，最终运行着全球范围内更为精密的比特币国库操作之一——并且是在没有一场新闻发布会的情况下悄然进行的。

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