DEX永续合约交易量连续两月破万亿，现货交易者悄然回流中心化交易所_新闻

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DEX永续合约交易量连续两月破万亿，现货交易者悄然回流中心化交易所

2025-12-07 00:39:44

核心洞察

2025年11月，去中心化交易所的链上永续合约交易量连续第二个月突破万亿美元大关。同期永续合约的DEX/CEX交易量占比创下18.4%的历史新高，至12月5日更攀升至22.2%。现货市场则呈现相反态势，去中心化平台交易占比从17.4%降至11.4%。

市场格局分化

区块链最新数据显示，2025年11月链上现货与永续市场总交易量达1.71万亿美元，较10月历史高位回落11%。尽管整体下滑，永续合约展现出更强韧性，当月交易量1.3万亿美元仅环比下降4%，而现货市场约4000亿美元的交易量则骤降29%，凸显交易者偏好显著转变。这种分化现象揭示了市场参与者对不同类型产品在去中心化与中心化平台选择上的明显差异。

去中心化永续交易所格局生变

自2024年8月以来，Hyperliquid首次失去去中心化永续合约月交易量榜首位置。数据显示，Lighter以2906亿美元交易量超越Hyperliquid的2379亿美元，Aster亦以2489亿美元实现反超。这一变动既反映竞争加剧，也体现其他平台经过2025年基础设施与流动性建设后的成熟发展。Lighter与Aster还受益于激进的激励计划，推动DeFi用户追逐新空投奖励。

现货与永续市场背道而驰

11月去中心化平台现货交易占比骤降，创当年第二低纪录。交易者显然更青睐中心化平台提供的深度流动性、更窄价差和更快执行速度。这表明尽管DeFi基础设施持续改进，中心化交易所在特定场景仍具结构优势。与此形成对比的是，去中心化永续合约交易占比持续攀升，截至12月5日已达22.2%，显示年末去中心化转型势头未减。

增长动力解析

永续合约DEX持续增长主要源于两大因素：首先，即便经历10月市场调整，耕种激励计划依然强劲，交易者为获取积分空投持续参与，新平台也通过激进激励争夺市场份额。但研究指出若激励退潮，增长可持续性将面临考验。其次，灰度研究所强调，去中心化永续合约满足用户对自主托管、链上可审计性、无国界访问、第三方工具集成以及快速上新等核心需求，这些结构优势在2025年末持续吸引参与者。

最终，去中心化永续合约连续两月维持万亿级交易规模，与现货交易者回流中心化平台形成鲜明对比。这种分野既体现不同产品线的用户偏好差异，也表明DeFi衍生品已具备支撑机构级活动的成熟度与流动性。随着市场步入2025年最后阶段，当前增长势头能否突破激励周期局限仍需时间验证。

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