本轮比特币熊市为何可能不如以往凶险
2024年的比特币牛市周期从未呈现抛物线式暴涨。分析师迈克尔·范德波普指出,正是这一关键因素的缺失,使得当前的市场回调或许会比2018年或2022年的跌幅更为平缓。
图表数据的真实含义
该 fractal 图表追踪了自2011年至2026年初比特币持有者处于亏损状态的天数,并以对数价格坐标进行绘制。彩色柱体代表亏损时期,从底部的紫色逐渐过渡到峰值的红色。柱体越高、颜色越红,意味着更多持有者在更长时间内处于亏损状态。
图表显示历史上有三次主要峰值:2015年底部、2018年崩盘和2022年暴跌,均形成高耸的红橙色柱体。其中2018年的峰值最为显著,反映了大量投资者在接近19783美元的历史高点买入并承受了后续的漫长下跌。
当前数据位于图表最右侧,被圆圈标注。其柱体短小,主要为蓝紫色调,远未接近红色区域。
平缓牛市如何改变熊市格局
范德波普于2026年3月8日发布该图表并提出观点:2024年的周期走势平缓,并未出现历史上那些引发深度长期熊市的垂直抛物线式暴涨。其内在机制在于,以往严重的熊市往往发生在价格爆发性上涨之后,这种涨势吸引大量后期散户在峰值追高买入。当趋势逆转时,数百万持有者将陷入长达数月至数年的深套困境,图表上高耸的红色柱体正是这种持续痛苦的表现。
本轮周期于2025年10月触及约126000美元的峰值,但并未出现相同的泡沫结构。在极端高点买入的持有者较少,亏损天数指标直接反映了这一特点。较平缓的牛市意味着下行途中被困的买家群体规模更小,从而限制了导致熊市极度残酷的结构性抛压。
当前指标释放的信号
范德波普进一步补充道,多个链上指标目前均处于历史低位水平,这类读数通常与周期底部而非熊市中期恶化阶段相关。平缓的牛市周期与触底指标相结合,使他预期市场将在未来12至24个月内转向牛市。
他并非断言立即见底,而是指出深度长期熊市的条件并未像以往周期那样充分形成。图表对比显示,以往周期使更多持有者承受了更长时间的亏损,而本轮周期尚未重现这种模式。未来数月将揭示这究竟意味着比特币最艰难的时期已经过去,还是完全的冲击尚未完全显现。
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