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当马里亚诺·康蒂想要贷款购买一辆新福特福克斯时，他没有去银行。相反，他从自己那里贷款，将自己的资产作为抵押，然后用工资偿还自己。
他就是银行，一个一个人的银行。现在他有了车。
康蒂，一个身材魁梧、胡子浓密的阿根廷人，也是位于圣克鲁兹的加密初创公司MakerDAO的“预言机负责人”。该公司的旗舰产品稳定币“Dai”拥有许多显著特性。事实上，正是MakerDAO的魔法让康蒂能够自己筹集并结算债务，无需将抵押品委托给任何中间人。“他把自己变成了一个自给自足的金融企业，”MakerDAO的首席运营官史蒂文·贝克尔说。
Dai是什么？
Dai（源自中文“贷款”）是由企业家兼开发者鲁恩·克里斯滕森领导的一群程序员于2017年开发的稳定币。稳定币是一种理论上市场价格稳定的数字资产，与比特币和以太坊等高度波动的资产不同，这使得现实世界的交易更加可行。
通常，稳定币由银行持有的现实资产储备“支持”。例如，Tether声称（尽管有些可疑）其美元储备存放在巴哈马的Deltec Ltd银行。这些储备是债务；如果Tether崩溃，公司将需要用其声称持有的美元偿还投资者。
然而，MakerDAO的贝克尔拒绝了这种模式。“我称之为‘法律支持的加密’或‘借据币’，”他说。“因为如果这些银行账户被冻结，或者会计师欺骗了代币持有者，稳定币就会变成投资者最终拿回银行账户时剩下的任何东西的‘借据’。”
“依赖法律系统来维护加密代币会在区块链中插入一个不可靠的中间人，”他补充道。
区块链上的高利贷
想象一下MakerDAO就像一个借据，债务通过智能合约自动且透明地转移。用户将一定数量的以太坊作为抵押品存入智能合约（在Dai的术语中称为“抵押债务头寸”）。这会生成相应数量的Dai。然而，以太坊是一种波动性资产：这就是为什么抵押品通常采用更稳定的资产形式，如房地产。以太坊价格下跌可能导致用户无法支持其Dai储备，从而破坏以太坊与Dai的挂钩。（这意味着1 Dai：1美元的挂钩。）
MakerDAO有一个解决方案。如果抵押品的市场价格下跌，智能合约——从几个可信且相互参照的聚合器获取市场数据——将其拍卖给出价最高者。然后，Dai挂钩的相应价值以以太坊出售的任何货币形式返回；谢克尔、比特币、卢布、美元。
但如果市场收缩如此之快，以至于智能合约没有时间将其出售怎么办？默认情况下，Dai必须“超额抵押”以应对这种情况。想象你想要100 Dai（100美元）。不是存入价值100美元的以太坊，而是存入价值150美元的以太坊。这是150%的抵押，这是最低要求（投资者可以选择更高）。在价格下跌的情况下，那50%的可消耗部分将受到冲击；挂钩保持不变。
理论上，这确保了Dai代币始终保持透明、完全和自动的支持。
自给自足的银行业务
康蒂想要贷款买车，但不想兑现他相当可观的以太坊。他找到了一种方法，利用Dai来“杠杆”他的以太坊储备——在不将其投入市场的情况下提取其价值。
为了给自己提供贷款，康蒂首先将价值3万美元的以太坊存入智能合约，生成价值1万美元的Dai。（为了安全起见，抵押率为300%。）这些合约准备在即使是最轻微的市场下跌时出售以太坊，保护抵押品免受突然的价格波动影响。这确保了以太坊的美元价值——在存入时——保持不变。康蒂的存款不会被剥夺。
同时，生成的Dai携带了锁定的以太坊的等效市场价格；但没有诱人的波动性。他能够将其兑现为阿根廷比索并购买一辆车。
与此同时，以太坊仍然安全地存放在智能合约中。为了释放它，康蒂筹集了价值1万美元的Dai并将其偿还给智能合约。这花了三个月的时间。“我担心，如果我不偿还自己，我将不得不打断自己的手指，”康蒂在解释了他短暂欠自己债务的时期后说。
总结一下——康蒂锁定了3万美元的以太坊，用它铸造了1万美元的Dai，兑现了Dai，买了一辆车，然后从自己的口袋里偿还了自己。
那么...意义何在？
康蒂解释说，一个积极的因素是，他在这个过程中从未需要将他的以太坊持有委托给第三方，并且可以按照自己的节奏偿还自己欠的债务。
这也是从以太坊当时价值中获益的一种方式，而不必抛售它。如果康蒂通过在交易所直接兑现他的以太坊持有来购买汽车，他可能会错过任何可能的以太坊上涨。（尽管他最终没有这样做。）相反，他能够将以太坊留在智能合约中，并以他最初购买的价格赚回它。“很多人都在这样做，”他说，“因为他们不想花费他们的以太坊。”
他补充说，自从11月市场崩溃以来，“这里的大多数人都有感觉或希望它会回升。那么为什么现在要花掉它呢？”
但除了这些相当小众的场景——以及它对那些信用评级低于希腊的人的应用——为什么要费心用两堆令人困惑的加密资产来获得贷款呢？康蒂认为购买Dai的相对较低费用是一个好处。持有单独的“Maker”代币的人——在市场崩溃过于突然以至于智能合约无法响应时，他们需要购买抵押的以太坊——从Dai持有者的以太坊储备中提取0.5%的费用。相比之下，花旗银行可能会收取高达19%的利息。
（MakerDAO的员工投资于Maker代币；这些费用构成了他们工资的一部分，贝克尔说。其余的收入来自希望利用MakerDAO技术的公司的合作伙伴关系。）
更简单地说，康蒂不信任银行。“我来自阿根廷，”他说。“我们不喜欢银行。我们以前被烧过。去中心化和透明的想法——这确实有很大的意义。”
