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稳定币或将吸走美国银行33%的存款:渣打银行报告

2026-01-27 20:42:57
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稳定币正对银行存款构成直接风险

根据一份最新研究报告,随着支付活动与交易余额日益向区块链底层迁移,稳定币正逐渐对美国银行存款构成直接风险,其中区域性银行面临的冲击最为显著。该行数字资产研究全球主管在周二发布的报告中指出,稳定币的普及已不再是新兴市场独有的挑战,更成为包括美国在内的发达市场银行体系面临的结构性问题。

当稳定币承担起支付、托管和短期价值存储等传统银行职能时,其与活期存款的竞争日趋激烈,而这类存款正是银行净息差的重要支柱。报告估算,美国银行存款可能减少约当前稳定币总市值的三分之一,这凸显出数字美元普及可能引发的潜在替代规模。


区域性银行面临不对称冲击

研究认为,净息差收入占总收入的比例是衡量稳定币风险敞口最准确的指标,因为存款是净息差的主要驱动力。以此标准衡量,美国区域性银行相比业务多元的大型银行或投行显得更为脆弱——后两者更依赖于手续费收入、交易及资本市场业务。

这种差异在稳定币日益吸纳低收益交易余额的背景下尤为关键,而这正是区域性银行最依赖的存款类型。业务多元的大型银行具备更好的风险缓冲,投资银行则因对存款融资依赖度最低而受影响最小。


监管延迟凸显政策张力

报告将这一增长风险与美国近期推进的《数字资产清晰法案》联系起来。该法案最新草案禁止数字资产服务商向稳定币持有者支付利息或收益,此项条款已导致部分平台撤回对该法案的支持。

尽管报告仍预期该法案将于第一季度末通过,但其推进延迟折射出监管矛盾:既要将稳定币作为非银行工具进行约束,又需正视其在核心银行功能中日益增强的作用。禁止稳定币产生收益或许能减弱其与存款的相似性,却无法消解其作为支付结算工具的影响力。


银行业风险格局的演变

该分析将稳定币重新定义为美国银行体系内部的竞争力量,而非边缘性创新。随着支付网络与流动性向链上迁移,存款流失正转化为资产负债表层面的问题,尤其对那些高度依赖传统贷款利差的银行而言更为严峻。

报告进一步指出,稳定币正在逐步解构银行业核心功能之一,其影响已超越加密货币市场范畴,蔓延至金融稳定与银行盈利能力的深层领域。

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