一周内购入61，000枚ETH——Bitmine现已掌控近4%供应量_新闻

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一周内购入61，000枚ETH——Bitmine现已掌控近4%供应量

2026-03-09 22:15:18

关键要点

Bitmine目前持有453万枚ETH（约占总供应量的3.76%），成为全球最大的企业级以太坊国债。约67%的持仓处于活跃质押状态，年化收益达1.74亿美元。公司目标为持有ETH总供应量的5%，并计划在2026年第一季度推出自己的验证器网络。

随着“Fusaka”升级后质押收益下降，做空者警告可能出现“死亡螺旋”。此举巩固了其作为全球最大企业级以太坊国债的地位，使其控制了约3.76%的ETH总供应量。

公司并非单纯持有。其中约304万枚代币（约占67%）正在积极质押，年化收益达1.74亿美元。管理层表示，在全面运营后，该数字可能攀升至2.59亿美元。

Bitmine资产负债表的其他部分包括：195枚比特币、12亿美元现金、对Beast Industries的2亿美元股权投资，以及对Eightco Holdings的1400万美元头寸。国库总价值已超过103亿美元。

公司对其发展方向保持透明。其公开的长期目标是积累以太坊总供应量的5%——内部将其称为“5%炼金术”。为支持这一目标，公司计划于2026年第一季度推出“美国制造验证器网络”，这是一个专有的质押基础设施，旨在将收益率推至超越当前行业基准的水平。

董事长汤姆·李公开支持该策略，称近期的ETH价格回调是“有吸引力的入场点”，并预测在2026年3月底前市场将出现更广泛的反弹。

看涨的观点将Bitmine视为一个高流动性的以太坊机构代理——既能获得价格敞口，又能产生收益。但做空者持不同看法。他们已对BMNR和ETH直接建立空头头寸，警告2025年末的“Fusaka”升级可能引发“死亡螺旋”，认为该升级在结构上压缩了质押盈利能力。

估值问题则更难忽视。Bitmine的交易价格相对其资产净值存在显著溢价，一些分析师指出，寻求纯粹ETH敞口的投资者通过现货以太坊ETF可能更有利——既可避免公司特定风险，也能规避股权融资收购带来的稀释效应。

此外，资产负债表的现实是：尽管规模庞大，Bitmine因早期高价购入的ETH，正承受着数十亿美元的未实现亏损。

公司的长期质押理论是否成立——或者其是否过度扩展了正在贬值的头寸——仍然是所有观察者心中的核心问题。

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